（一） 交易所

目前，EU ETS主要交易中心有欧洲能源交易所(EEX)和洲际交易所(ICE)。EEX成立于2002年，是欧洲最主要的能源交易所，目前承接100%的EU ETS拍卖量，且除碳排放配额（EUA）外还提供电力、天然气以及货运、农产品等的合约交易服务，致力于打造成服务全球范围的能源和商品交易所。ICE是美国第二大期货交易所，于2010年收购了欧洲气候交易所（European Climate Exchange，ECX），而ECX原是全球最活跃的碳期货交易市场。

图表：EU ETS主要交易所概况（2021）

资料来源：EEX与ICE官网，作者整理

（二） 交易品种

2005年4月，欧盟排放权交易体系在推出碳排放现货的同时推出了远期、期货、期权产品等衍生品（部分期货品种更早）。在现货市场中，控排企业可以根据碳配额（EUA）的盈余或短缺情况直接在碳交易所进行场内交易，或在场外直接与交易对手进行买卖。其中，场内交易时以交易所内标准化合约报价为准，场外交易时价格通常由交易双方谈判决定。由于碳配额发放和交割履约之间存在时间差，控排企业天然具有套期保值、风险对冲等衍生品需求。然而，与现货相比，碳期货、碳远期等金融衍生品的优势体现在：其一价格发现功能，可以通过揭示市场对基础资产交易价格的预期而降低碳价的波动，且为碳现货初次定价提供依据；其二提高市场流动性，2015年EU ETS 市场期货成交量曾超过现货成交量30倍；其三扩大市场参与主体，参与交易的主体并不限于控排企业，也包括金融机构和其他投资者等。

从交易标的的角度来说，除碳配额（EUA）外，2012年航空业被纳入控排企业后新增了EUAA（航空业碳配额），而CER（抵消机制中CDM碳配额）和ERU（抵消机制中JI碳配额）从第三阶段（2013-2020年）开始需兑换为EUA后方可进行交易。以此为基础，碳金融衍生品市场与碳现货市场的发展相辅相成。目前，碳市场中衍生品除期货、期权外，还包括碳远期、掉期、互换、价差、碳指数等，另有碳保理等结构化产品。