巴曙松演讲丨绿色债券：全球趋势与中国市场发展（含精彩视频）

2019-1-24 10:25 来源: 北大汇丰金融研究院 |作者: 巴曙松

香港发展绿色债券的优势

香港在绿色债券的发行中正在发挥成为连接内地发行人和国际投资者之间的纽带作用。2015年，香港第一支绿色债券由新疆金风科技的一家子公司发行。截至2018年，香港绿色债券总发行量达50亿美金。公司发行人包括在香港交易所上市的公司和其子公司以及一些非上市的中国企业，它们的发债成本相对较低。此外，香港的机构投资者分配投资到债券的资金也有所增加,由2015年的13,170亿港币(占总额的19.3%)上升至2017年的20,550亿港币(占总额的24%)。

国际认可的绿色债券标准及政府支持措施推动着香港绿色债券市场的发展，包括第三方认证等措施。香港质量保证局 (HKQAA) 在2018年1月推出“绿色金融认证计划 (GFCS)”，该计划同时参考了内地和国际标准，降低了融资成本。例如，太古地产在2018年1月发行的绿色债券的发行利率相对类似的传统债券降低了13个基点。

香港政府还有一个绿色债券计划，将上限1,000亿港币的资金用作绿色公共工程项目。政府的资助计划体现在，在香港发行和上市并在香港质量保证局认证的绿色债券可获资助，上限为80万港币。

从趋势来看，香港市场有条件继续支持绿色债券的发展，具体通过债券上市、债券交易、指数相关产品、风险对冲、货币对冲产品等方面，促进绿色债券市场的发展。在债券上市方面，有些国际投资者规定只能买卖上市债券，因此，绿色债券在越来越多的证券交易所上市有助于吸引更多的国际投资者。同时，加快审批速度并降低上市费用至关重要。

从全球交易所来看，加快信息披露有助于满足发行人和投资者的需求。越来越多的交易所开始考虑设立绿色债券专属板块显示绿色相关的信息披露，香港市场同样有条件设立。从下一步的趋势看，绿色债券市场的发展空间很大，如果能够继续推动南向债券通，就能够满足境内投资者配置境外绿色债券的需求。

此外，交易平台之间的合作有助于提升绿色债券交易、清算的相关效率，并降低投资者投资绿色债券的成本。与此同时，还可以发行更多新产品，改善绿色债券的流动性与风险管理。比如，适当吸引个人投资者参与绿色债券指数和交易所基金，并发展更齐全的外汇衍生产品以满足发行人和投资者对冲外汇风险的需求，凸现绿色债券在长期回报方面的稳定性优势。