巴曙松演讲丨绿色债券:全球趋势与中国市场发展(含精彩视频)

2019-1-24 10:25 来源: 北大汇丰金融研究院 |作者: 巴曙松

绿色债券:一个正在崛起的金融市场

所谓绿色债券,是指在传统债券的基础上再加上对绿色资金用途做出信息披露的债券。但到目前为止,还没有一个世界公认的绿色债券标准。从历史发展来看,第一支绿色债券由欧洲投资银行于2007年发行,之后一些金融机构陆陆续续跟进。正如陶以平行长所讲,兴业银行是国内发行绿色债券最活跃的金融机构之一。
2014年,第一套国际标准《绿色债券原则》发布,公司绿色债券的发行量显著上升。2017年,绿色债券的发行量达1,608亿美元,占全球债券总发行量的2%-3%,但其增速可观,2018年估计达到1,750-2,000亿美元的水平。

那么,推动绿色债券发展的动力有哪些呢?首先是宏观环境及政策因素。一方面,有越来越多的国家意识到绿色经济发展的重要性。2015年,193个国家联合制定了17个联合国可持续发展目标,也签署巴黎协定;另一方面,绿色债券有巨大的融资需求,预计2016年至2030年的15年,资金需求将达90万亿 。第二,对于发行人而言,他们希望通过绿色债券改善企业形象,吸引新投资者支持长期项目,如果激励机制设计到位,有利于降低融资成本。第三,从投资者的角度考虑,与气候相关投资的需求在显著上升。最后,交易所发挥了积极作用。当前,全球的交易所在积极推动可持续和具透明度的资本市场来参与绿色金融,特别是绿色债券。联合国可持续证券交易所倡议推动环境、社会和企业治理的信息披露,并提出了一个自愿型的计划:让证交所支持绿色金融的发展。


在全球绿色金融、绿色债券的发展中,主要有三个经济体比较活跃:美国、中国内地和法国。这三个经济体的绿色债券发行量超过全球的50%。从趋势来看,投资者对于环境、社会和企业治理主题的投资需求明显上升,可以说,是这些需求在推动着绿色债券市场的发展。

具体来看,2013年底至2017年4月,环境、社会和企业治理主题的交易所交易基金(ETF)的资产规模上升了186%;自2014年底,全球可持续投资上升了25%至2016年的22.9万亿美元。目前,市场中有四种全球化的绿色债券指数,其回报在对冲掉货币的影响后高于相应的全球债券指数。这也引出了另外一个主题:用外汇衍生产品做对冲的重要性。另外,绿色债券发行人享受比较低的融资成本,其重要支持力量是投资者的强劲需求。国际清算银行报告显示,2014至2017年,绿色债券发行利率相对传统债券有平均18个基点的折让。


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