欧盟碳排放交易体系在建立之初未采用抵消信用的衍生品，在后续交易中才进行了相应的补充，允许与CERs和ERUs挂钩的碳金融衍生品上市交易，碳抵消产品的交易结构逐步完善，碳抵消机制也愈发成熟。

纵观CER期货的价格走势可以发现，第二交易期内CER期货的价格波动与EUA期货相似。这一时期内，国际碳减排项目开始立项申请，并且签发的项目量呈增长趋势，控排企业开始大量购买碳减排项目以抵消自身的碳配额，促使CER期货的价格在2008年上半年持续上涨。之后由于全球经济危机的影响，欧盟碳价大幅下跌，CER期货价格也随之走低，后续随着欧盟经济的缓慢复苏，碳价又产生了一定的上涨，并在一定范围内浮动。直到2011年欧盟颁布了新能效计划，强制要求企业采取节能减排措施，导致企业对碳配额的需求下降，降低了市场对碳价的预期，碳价随之下降，CER的需求也随之降低，最终价格呈现出下降趋势。

进入第三交易期后，由于市场上国际减排项目大幅增加导致CER供给过多，市场对CER期货价格的预期开始降低。并且欧盟对CER抵消额度、CER项目类型进行了严格的限制，导致CER的需求进一步降低，最终形成了CER价格与交易量一路降低的情况。欧盟CER市场就此一蹶不振，后期几乎停止交易。

到了第四交易期，欧盟委员会进一步完善碳抵消机制，强化欧盟自身碳减排项目的建设，要求使用巴黎协定下的新国际减排机制进行碳抵消，并停止使用CER等现有的国际减排信用来进行欧盟碳排放交易体系的碳抵消，导致CER市场交易陷入停滞状态。

图2 2008年至2021年3月22日CER期货成交量与结算价，数据来源：Wind，中大咨询整理