欧盟碳市场成立之初，配额分配过剩导致碳价长期处于较低水平。第三阶段初期，配额富余数量约20亿吨，为进一步提高碳市场活跃度，欧盟碳市场逐步削减碳配额总量，年削减比例1.74%，第四阶段调整为2.20%。2019年欧盟碳市场进一步推出化解配额过剩长效机制——市场稳定储备，将2019～2023年年配额拍卖量的24%纳入储备，2024年恢复到12%的正常水平。虽然受疫情影响，但碳配额长期偏紧预期推进碳交易价格上升。稳健的气候政策也吸引了新的金融投资者进入碳市场，把碳配额作为规避气候政策风险的优质资产，进一步推高了对配额的需求和碳价。