作为绿色金融研究小组今年的一项课题，关于环境与金融风险的内容也在此次公报中被提及。目前，环境风险作为金融机构面对的一项风险，已经受到不少银行、机构投资者和部分监管机构的关注。 

去年，英格兰银行主持的“气候变化对保险业的影响”研究报告发布，在全球保险业引起了强烈反响。马骏介绍，英格兰银行研究小组对气候变化可能导致的对保险公司的各种风险，用定量方法进行了分析，并指出“物理风险”和“迁移风险”是主要的两类风险。 

所谓“物理风险”，是指随着全球气候变暖，会出现海平面上升、自然灾害频率提高等现象，一些保险（尤其是财产险）的标的遭受损失的概率将会提高，由此会导致保险公司的财务损失。所谓“迁移风险”，是指由于气候变化以及政策反应（如全球达成减排和减少使用化石能源的协议），会导致保险公司所投资的一些资产（如石油、煤炭等公司的股票）价值下跌，从而使保险公司所管理的资产减值。 

“在中国，由于银行仍然是金融业最主要的组成部分，也是对环境因素风险敞口最大的金融部门，我国银行应该率先探索环境风险的压力测试。”马骏表示，具体来说，我国银行至少应该考虑以下三种情景下的分析：第一，环境标准和执法力度提高对高污染企业贷款质量的影响。由于环境标准和执法力度的提高，对煤电、水泥、钢铁、化工等高污染企业的排污收费会相应提高，导致利润下降和贷款不良率上升；第二，未来如果开征碳税，将会进一步提高高排放企业的成本，降低其利润，推高其贷款的不良率；第三，2017年全国碳交易市场启动，被覆盖的高排放企业如果不能按要求减排，就需要到碳市场购买额度，同样会导致成本上升、利润下降和贷款不良率的提高。 

马骏表示，对这些情景进行压力测试，可以使银行提早识别环境风险转化为信用风险的渠道，量化两种风险之间的关系，并可能衍生出银行内部支持绿色项目和抑制污染性投资的转移定价机制，即在对污染性企业贷款的融资成本中加入“环境因素导致的信用风险溢价”。 

今年5月，中国工商银行课题组公布了《环境因素对商业银行信用风险影响的压力测试研究》成果，在量化评估环境因素对企业成本和效益影响的基础上，将环境风险因素纳入商业银行对企业的信用评级体系，从而影响商业银行对企业的金融资源配给和价格，以金融杠杆推动经济绿色发展。工商银行的这项研究具有开创性意义，已经引起了国内外银行界的高度重视。 

马骏认为，这些压力测试与风险分析方法，有可能成为引导金融机构更多向绿色产业配置资源、减少对污染性行业投资的一个有效手段。同时，马骏表示，这些量化的分析工具，应当进一步完善并在更大范围推广，这也是公报中提及的“鼓励并推动在环境与金融风险领域的知识共享”的含义。