环境气候也对正常经济活动产生影响，这构成了环境气候物理风险。以全球半导体行业为例，2021年2月美国德州等地区遭遇了极寒风暴，极低的气温为1989年以来最低纪录，当地多家半导体厂被迫停产。由于德州为美国半导体产业的高聚集地区，工厂停产相应也对半导体产业供应链的稳定性造成冲击。此外，环境气候变化也可能直接冲击企业的原材料供应成本，例如高污染、高碳排的原材料供应商不排除会面临趋严的环境监管政策，供给不确定性之下，就会导致原材料成本上升、波动加大。因此，在ESG投资过程中，分析被投资公司在气候风险影响下的供应链安全，以及对于企业正常生产等，都具有不可忽视的重要性。

经济低碳转型过程伴随着一定的不确定性，包括政策变化、技术突破或限制、市场偏好和社会规范的转变，以及资本市场估值水平的变化等，这些不确定性所导致的金融风险主要构成了环境气候风险范畴中的转型风险。

一般而言，企业可能直接暴露于气候变化环境所带来的一些风险之中，但这些风险因素往往是间接地传导至现有的金融风险从而体现出来的。例如，企业的碳排放强度和总量如果面临更多的政策监管，将可能影响业务经营的连续性，环保运营成本增加或技术改造费用有可能对企业的中长期利润带来影响等。此外，企业在生产过程中的废水、废气、废渣的排放同样需要尽量减少对周边环境的影响。从趋势来看，这些因素正逐步引起投资机构、投资者的关注。