民生有色 喻罗毅：美元避险地位大于黄金，金价无持续上涨动力
主要观点：长期看，欧元贬值，美元指数上升，美元避险作用大于黄金，金价持续承压；短期看，美国12月份加息概率或小幅降低，金价止跌或小幅回升；从基本面看，黄金供给不减，需求疲软，金价缺乏持续回升动力。
核心逻辑：如果恐怖袭击对欧洲经济影响不大，美国12月份加息预期不变，则加息后美元指数小幅回落，黄金价格小幅上涨，但长期看美元处于强势周期，金价弱势；如果恐怖袭击对欧洲经济打击较大，不排除美国推迟加息可能，但欧元贬值压力更大，美元加息靴子依旧悬空，长期看，美元指数仍然强势，黄金价格持续承压。
1、黄金避险地位弱于美元。从历史数据看，自1999年9月俄罗斯遭遇恐怖袭击和2001年9月美国遭遇恐怖袭击黄金大涨后，黄金对于流血冲突的避险作用正逐渐减弱。目前美国经济持续向好，全球其他地区经济相对弱势，美元避险作用强于黄金。
2、加息不加息不改美元强势地位。恐怖袭击使得欧洲经济雪上加霜，欧元贬值，美元指数上涨。即便考虑到欧洲经济
问题，美国推迟加息，美元强势地位依旧不改。黄金价格与美元指数呈强方向关系，金价将持续下跌。但是由于前期美元加息预期强烈，如果推迟加息，短期内美元指数或有所回落，黄金价格小幅上涨。
3、黄金基本面未改善。从供给端看，行业的成本曲线下移，新金矿被发掘，供给量没有减少，预计2015年矿产金将增加到3290吨，比2014年多1.8%；从需求端看，黄金首饰占60%，投资需求占20%，在黄金价格处于下行周期时，这部分需求并没有得到根本改善。目前黄金仍旧处于供过于求的局面。
民生零售赵令伊：短期冲击欧洲境外消费，或将分流到跨境电商及其他地区
法国作为购物天堂一直是欧洲游的首选圣地，根据巴黎市旅游局的统计，中国游客在法国人均消费达1500欧元。我们认为此次恐怖事件将影响境外消费，进而带来部分消费方式转移。跨境电商近年来在我国高速发展，中国电子商务研究中心数据表明，2010-2014年中国跨境电商CAGR达40%，2015年上半年规模2.0万亿元，同比增长43%。
跨境电商崛起的背后是庞大的海外消费需求，我国跨境进口的比例从2010年的7.3%，提高至2015年上半年15.2%。我们认为此次事件短期将影响欧洲境外消费，庞大的海外消费需求或将分流到跨境电商及其他地区。
原标题：经济、旅游、交运，巴黎暴恐事件将会带来哪些影响？看民生证券如何解读
