国家能源局近日发布的绿证交易数据显示，今年8月全国交易绿证6055万个，环比增长11.13％，同比增长25.18％。中国绿证价格指数8月收于202.6点（以2025年1月为基期100点），环比下降9.1%，同比下降17.0%。

交易量增长，价格却在回落。《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》（以下简称“42号令”）施行首月，企业似乎并未像预期那样集中补缺口。距离年底考核还有2个多月，绿证市场接下来走势如何？

■■市场仍处适应期

根据政策要求，2024年8月，国家发展改革委、国家能源局对电解铝行业提出绿色电力消费目标，并使用绿证核算，这是高耗能行业首次被纳入绿电消费考核。2025年7月，在电解铝行业基础上，增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例，同样使用绿证核算。至此，绿电消费考核覆盖行业从1个扩展到5个。

今年8月，“42号令”施行，未完成可再生能源消费最低比重目标的重点用能行业相关企业，须在指标公布3个月内买绿证补足，逾期约谈、通报，并依法依规纳入信用记录，加强重点监管。业内普遍认为，随着考核行业扩围和奖惩机制落地，绿证需求增长是确定趋势。

数据显示，8月全国交易绿证中有3503万个属于“证电分离”的全国单独交易绿证，环比增长21.21％，同比增长13.91％。“证电分离”即企业不采购绿电、只买绿证，这部分可被用于完成电解铝、钢铁等重点行业的绿电消费比例考核。

整体看，市场供需并不紧张。上海宝碳新能源环保科技有限公司朱伟卿在告诉《中国能源报》记者：“8月国家能源局核发绿证3.54亿个，其中可交易绿证2.12亿个，当月全国交易绿证6055万个，可交易绿证的供给仍明显大于当月交易量。”

中国绿证价格指数反映绿证市场的供需格局与价格变动趋势。今年6月，绿证价格指数收于181.0点，7月环比上涨23.1%至222.8点，8月出现回落。快涨快落之间，企业并未集中采购。

■■企业为何不急于出手？

观望不是没有需求。

中国节能协会副秘书长张军涛解释，“42号令”的关键变化是将绿证从过去偏自愿的ESG采购凭证，变成可再生能源电力消费最低比重目标完成情况的基本核算凭证。同时明确，考核年生产电量对应的绿证，是核算企业是否完成目标的基本依据。“但当企业真正开始采购时，其合规决策通常要经过能源管理、财务预算、采购审批几个环节，需要知道具体适用范围、年度消费目标以及实际缺口到底有多大等信息。当这些信息没有完全落到企业层面前，企业很难直接进入大规模采购。”

市场供需缺口目前尚不确定。朱伟卿指出，未来可能会形成阶段性、结构性的行情，但目前不足以断言整个绿证市场会出现持续、普遍的单边上涨。“理论消费需求、企业实际履约缺口和最终通过市场交易补充的绿证数量，不是同一个概念。不能简单将行业全部用电量乘以某个比例，就直接当成绿证采购需求。‘42号令’允许企业通过可再生能源电力自发自用、绿电直连、绿证绿电交易等方式完成目标。真正需要购买绿证的数量，要扣除企业已经实现的合规可再生能源电力消费，再计算剩余缺口。”

中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎也表示，“42号令”出台后，企业的绿证需求确有增加，但绿证和绿电的总量供给本质上也在同步扩大。“如果不是在原有需求基础上额外新增一块，企业通过内部调剂基本能完成考核。因此，前段时间市场价格的波动，仍在合理范围内。”

■■或将出现结构性紧张

绿证市场走势将如何发展？张军涛指出，当前市场最缺的不是政策方向，而是从政策目标到企业实际缺口的清晰传导机制。“下一步，随着具体目标、核算要求和监管安排逐步明确，企业会从观望转向测算、预算和采购。部分企业可能提前通过绿电交易、长期合同完成安排，真正形成集中采购的，主要取决于实际缺口和履约时间窗口。”

“短期看，若目标落实，绿证市场有机会出现阶段性放量，合规用途明确、供需匹配较紧的品种可能表现更强；若目标落实较慢，或者企业通过其他合规方式分散完成任务，需求释放也会相对平缓。从中长期看，“42号令”的意义不只是带来一次年末采购行情，更是推动绿证需求逐步形成更稳定的制度基础。”朱伟卿说。

国泰海通证券研报认为，基于电解铝、钢铁、水泥、多晶硅和数据中心用电量及绿色电力消费比例测算，预计2026—2030年独立绿证需求分别为9.1、11.4、13.6、15.5和17.7亿个。基准情景下供需逐步收敛，2029—2030年或进入价格弹性释放窗口。预计独立绿证需求与有效供给之比将由2025年的0.41提高至2028年的0.70和2030年的0.90，市场由明显宽松逐步走向紧平衡。若重点行业绿色电力消费比例每年提高5个百分点，2030年供需比将达到0.98；若每年提高8个百分点，2030年供需比将升至1.07，市场可能出现供不应求，绿证价格上涨动力将明显增强。行业进一步扩围可能成为价格提前上涨的关键催化。

值得注意的是，从电解铝到钢铁、水泥、多晶硅等重点行业陆续纳入绿电消费比例考核，企业已摸清可再生能源考核规则，交易节奏分布更均匀。彭澎指出，往年一到考核最后阶段，企业往往集中“抢仓”，但是现在不会，企业的买证节奏分布更加均匀。