环球股票市场（美国、日本、英国、法国、德国等）在三月份的疫情席卷下，迅速进入熊市。汇丰银行近日的一项研究显示，在新冠病毒危机期间，关注气候变化的上市公司的股价的表现均优于市场。对于面临日益恶化的经济危机的投资者来说，这项发现可能为在危机期间提高投资回报带来新的启示。这项研究确认了过去同行和学者的研究成果，显示上市公司在气候变化的积极作为有利于其股价表现，如德国银行在去年发现对有正面气候变化相关新闻的上市公司平均每年股价跑赢MSCI[1]全球指数0.8%[2], 瑞典于摩奥大学研究生分析标普500指数成分股显示ESG 表现有利于降低股价的波动[3]。

3月底，汇丰银行环境、社会和治理（ESG）研究部联席主管Ashim Paun发表的报告标题为《ESG股票在COVID-19暴跌中表现更好：在疫情来袭之际，关注气候变化和可持续发展投资表现出色》[4]，通过统计学分析提出“在股市动荡中，关注气候变化或ESG问题的公司的股票……在病毒传播期间表现出色。” 该研究还认为，ESG的相关要素为投资者提供了有用的指引，帮助他们了解企业和行业会如何受到危机的影响。并且，拥有良好治理实践和具有清洁技术等长期发展愿景的上市公司，或能够更好的应对短期经济冲击以及随后的经济复苏。

汇丰银行的这项研究分析了全球范围内613家价值超过5亿美元的上市公司的股票，这个样本筛选条件为：气候应对方案创造了至少10%的收入，或ESG得分最高的前140家上市公司。研究阶段为自2019年12月10日至3月23日，以及自2月24日金融市场危机至3月23日，这两个时期段的股价表现，研究发现：

- 尽管存在一些较大的区域差异，在疫情爆发的前几周，意识到ESG的公司股价表现优于市场。

- 自2019年12月起和自2020年2月起的两个阶段，关注气候变化的股票的表现分别优于其他股票7.6%和3%；在这两个阶段，意识到ESG的公司股价均优于其他股票约7%。

- 在这两个时期内，汇丰银行气候解决方案数据库的四大类别（环境和土地利用管理、低碳和能源生产、能源效率和能源管理）的表现均优于市场，且自2019年12月20日以来，低碳企业的表现优于其他股票11%以上。

Paun认为，ESG的表现对股价的影响，为投资者提供了有益的指标，因为投资者正在寻找策略，试图摆脱由疫情引发的经济衰退带来的影响。

 “市场应该考虑使用ESG作为因素分析来考虑预期收益增长是否科学，股价的波动增加意味着什么，是否改变风险溢价，以及什么是最好的情况、最坏的情况和最有可能的情况，” Paun解释，“我们建议ESG的核心信念是让发行人能够长期成功。当像当COVID-19这样的危机发生时，特别是社会和环境的原因并造成影响，投资者可以将ESG视为一种股价防御性的特征。”

这项分析以及过去一系列研究显示，ESG评级高的公司的表现往往优于同行。在过去一年中，一批新的ESG基金和市场研究服务相继启动，更多的金融服务旨在向投资者提供管理气候风险的支撑和以及如何适应国家和地区向净零排放经济的过渡。

这项研究结论仅是基于大量样本的统计分析，投资决策仍需要根据具体情况研究和判断。

[1] MSCI, 摩根斯坦利资本国际公司

[2] Deutsche Bank Research, 2019. Climate Change and Corporates Pstte Tipping Point with Customers and Stock Markets.

[3] Jakobsson, R., Lundberg, L., 2018. The Effect of ESG Performance on Share Price Volatility. Department of Business Administration International Business Program, UMEA School of Business, Economics and Statistics.

[4] Paun, A.2020. ESG stocks did best in COVID-19 slump: Climate and sustainableinvestments outperformed as pandemic struck. HSBC.