以特斯拉为例解析低碳企业如何在碳定价体系中盈利

2017-8-3 18:02 来源: 易碳家 |作者: 毛洋

特斯拉（Tesla Motors, Inc.）是一度在全球各碳定价体系（Carbon Pricing Scheme）下碳收入占比高达43%的上市公司。笔者通过研究特斯拉从2009年开始在碳定价体系内的财务指标变化，希望为读者展示低碳企业如何在碳定价体系中盈利的成功案例。

特斯拉总部设在美国加利福尼亚州。加利福尼亚州从1990年开始由加州空气资源委员会（California Air Resource Board，CARB）推行低排放车辆项目（Low Emission Vehicle， LEV），其中包含了常规的挥发性有机物等气体污染物，并在项目中设计了一个子项目叫做零排放车辆（Zero Emission Vehicle， ZEV）并强制要求到1998年2%的车辆必须是ZEV，之后每年递增。在2009年，CARB进行了一次LEV项目的再设计，并在传统空气污染物之外添加了温室气体作为排放参数之一。CARB于2010推出了LEV第三期（LEV III），将LEV和ZEV在执行机制上进行了更好的融合和协调，整体上建构了至今运行的ZEV交易市场[ https://www.arb.ca.gov/msprog/zevprog/zevregs/zevregs.htm，笔者注：从市场交易操作上，可以广义的将LEV III类比为我2017将开始的全国碳排放全交易体系，ZEV类比为全国自愿减排交易（ccer）。]。

表 27: 特斯拉2009年起ZEV数据与福特购买ZEV的对比

[ CARB LEV III的体系中分多种不同的分类，包括ZEV、NEV、PZEV等。笔者为读者方便阅读，仅列出最主要的ZEV。]

特斯拉2009年起ZEV收入和总利润比较

*并不代表从特斯拉得到

来源：https://www.arb.ca.gov/msprog/zevprog/zevcredits/archive/archive.htm

从CARB的官方网站上我们看到特斯拉作为仅生产电动车的企业，他并不需要使用ZEV，同时它还产生ZEV。也就是说，特斯拉长期以来是ZEV市场的最大净卖方。

由于加州的ZEV相对参与车企数量较少，所以ZEV的二级市场并不是公开市场。但是对比特斯拉的财报，发现在特斯拉起步之初，它的就非常注重ZEV的交易。并且从2012年开始，特斯拉的汽车产量飙升也带动其ZEV持有量的大幅度攀升，从而推高其ZEV的收入。在2013年，特斯拉ZEV的收入一度到达占比的最高峰，43%！

虽然美国通用会计准则GAAP的更新让特斯拉从2015年起并不再将总利润中计入ZEV的收入，但根据公开可获得信息，2016年Q3当中，特斯拉在ZEV上的收入依然达到1.39亿美金！

笔者通过在美国加州碳交易市场做经纪商的一个前同事了解到，目前特斯拉在内部运营中高度重视ZEV收入，拥有独立的工作组，数据层面的统计和ERP、PLM、BOM系统直接对接，市场交易层面按照CARB规则制定全年交易策略，并每个季度拥有独立的交易执行权力，可以根据市场的变化调整交易策略。在二级市场上，特斯拉并不仅与加州车企接进行ZEV交易，它与二级市场的OTC经纪机构和交易机构都保持每日询价的联系，从而主动性交易，成为最大的获利方。

表 28: 特斯拉2009年起ZEV收入和总利润比较

[ 全部来自特斯拉对外公布的财报。笔者注：特斯拉的财年为每年12月31日，CARB的周期为每年9月30日。]

特斯拉2009年起ZEV收入和总利润比较