本周行情回顾：本周SW 公用事业一级板块上涨2.76%，在31 个SW 一级板块中排名第3；沪深300 下跌1.07%，上证综指下跌0.93%，深证成指下跌2.22%，创业板指下跌2.45%。细分子板块中，火电上涨3.41%，水电上涨4.73%，光伏发电上涨2.06%，风力发电上涨1.85%，电能综合服务上涨3.97%，燃气上涨2.47%。

    　本周数据更新：本周国产、进口动力煤价格涨幅放缓。其中，国产秦皇岛港5500 大卡动力煤（中国北方，平仓价）周环比上涨3 元/吨。进口动力煤中，防城港5500 大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）本周周环比上涨10 元/吨；广州港5500 大卡动力煤（澳洲优混，场地价）本周周环比上涨10 元/吨。本周山西（出清算数均值，实时市场）、广东（加权平均电价）现货周平均出清价格较上周有所上行。代理购电电量电费全国大范围下行，主要原因系火电年度长协电价大幅下行叠加新能源全面入市，降低代理购电成本。3 月3 个区域代理购电价格同比上行，分别为青海、蒙西、新疆。

    　本周重点事件： 1）今年3 月起，辽宁电力现货市场将由整月结算试运行转入连续结算试运行。2）两会中提及：1、2026 年目标单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右；2、《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》（以下简称为草案）提出：单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17％，继续推动重点领域绿色低碳转型；3. 草案中提及提升应对全球气候变化能力（包括重点行业领域节能降碳、煤炭消费清洁替代、零碳园区和零碳运输走廊建设、非二氧化碳温室气体减排等）；4、草案中提及强化区域基础设施互联互通，推进长江综合运输通道和沿边沿海通道等跨区域跨流域大通道建设，发挥西电东送、东数西算等跨区域重大工程支撑作用。

       加强城市群一体化和重点城市群协调联动，促进区域创新链产业链高效协作。

    　3）3 月6 日，吉林省能源局、吉林省发展和改革委员会发布关于印发《吉林省绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》的通知。文件明确，绿电直连负荷类型。

    　本周观点：从能耗双控向碳排放双控背景下，“十五五”提出明确降碳目标，期间提升绿电消纳趋势明确。1）看好新能源非电应用，主要为绿电制氢氨醇方向，建议关注电投绿能、金风科技。2）AI 发展大趋势下，激发绿电需求；国家数据局联合国家发展改革委、国家能源局等部门先后印发《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》等多项政策文件，提出创新算力电力协同机制、提升数据中心可再生能源比例等多项政策措施，催化绿电需求。建议关注切入数据中心板块的电力运营商豫能控股、金开新能、南网能源；以及为数据中心供电的电力运营商晶科科技、甘肃能源、福能股份。

    　对于聚焦长期稳健的配置需求，建议关注长江电力、国投电力、中国核电。

    　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等。