近日，国家发改委在国家自愿减排信息平台上公示了第二批减排量备案项目，18个上会项目中共16个获得减排量备案，其中，三类项目15个，根据监测报告，补充计入期内减排量共约723万吨。加上第一批减排量备案的10个项目，截止目前，共有26个项目减排量获签发，其中，除格尔木20兆瓦并网光伏发电项目是一类项目，其余25个均为三类项目，预计减排量共约1373万。

 

       从项目类型来看，第二批备案的减排量来源更加丰富，除风电（4个）和水电（3个）项目外，还有煤层气项目3个，天然气发电项目2个，以及光伏发电、余热发电、炭黑尾气发电和生物质发电项目各1个。

 

       同日，国家发改委下发了《关于国家自愿减排交易注册登记系统运行和开户相关事项的公告》（下文简称公告），宣布国家自愿减排交易注册登记系统正式上线运行，自愿减排交易的相关参与方，企业、机构、团体和个人均可在登记系统中开设账户，以进行国家核证自愿减排量（ccer）的持有、转移、清缴和注销。

 

       至此，CCER从方法学开发到应用，从项目审定到减排量备案，从减排量签发至交易，整个流程被打通，使得已获签发的1373万吨CCER可以流向各试点的交易平台，为6月30日前签发的CCER进入本年度试点履约季敞开了大门，也为CCER开启了一段全新的探路之旅，通过在登记系统中不同账户间的跳转，来记录每一次交易，最终由控排企业持有并清缴，来实现其低成本履约的使命。

 

       7个试点减排量产出时间、产地、及项目类型三方面的准入政策以及配额价格差异使得CCER供需呈现区域性差异、价格层级分化，登记系统上线后CCER市场的透明度、履约季前后CCER的价格走势、CCER交易平台的选择因素等备受业内关注。

 

 

       为进行CCER交易，各参与方都在忙于开户，开户到交易还需先交割。

 

       根据公告，CCER的相关参与方，企业、机构、团体和个人均可通过7个试点交易所递交开户申请，为交易做准备。国家发改委会将已签发的CCER打入项目业主的账户，但由于CCER开发前期开发商或咨询商的进入，使得绝大多数项目的CCER已通过相关协议被开发商或咨询商部分或全部享有。因此，这些CCER的归属在登记系统上线之前，还停留在协议的字里行间，上线之后，就需要通过CCER的交割或账户转移得以落实。

 

      在现已获减排量签发的26个项目中，有7个项目是由环保桥公司协助业主开发的，该公司总经理彭峰对水晶碳投说，“我们完成开户后，会考虑与业主共同选择合适的交易平台完成交割。”

 

       交割严格意义上讲有别于交易，据彭峰介绍，CDM项目中，是存在“划拨权”的，减排量获得签发后，EB会将CER直接打入具有划拨权的联络人指定的账户。但目前CCER做法与此不同，使得交割是否应该按照交易规则收取交易费用成为项目业主和开发商或咨询商共同关注的问题。据水晶碳投了解，目前只有深圳等个别试点已明确表示对于CCER的首次交易可免费。

 

       此外，CCER此前交易均属于场外协议，有些项目减排量签发前就已锁定买家，因此，这类项目的交易也只是欠缺一个程序性的交易操作或转账。这些交易会选择哪个试点交易平台更多的取决于买家意愿。

 

       由于CCER市场一直处于信息不对称、价格不透明的状态，使得市场中存在二级或多级中间商，一方面他们具备买家资源，另一方面卖家愿让利早销。当然，也存在一些非控排企业的碳中和买家或为全国统一碳市而未雨绸缪的企业。

 

       对于这类没有当地履约需求的买家，一位碳资产管理公司的碳交易负责人对水晶碳投表示，“交易成本也会是选择交易平台的一个重要考虑因素，比如，交易所的交易费用水平、年费等。”但在接受采访的5家咨询公司中也有2家表示，各试点交易成本虽有差别，但考虑业务的实际需求，交易费用比例很小，并不会成为决定性因素。

 

       对于控排企业买家来说，交易平台的选择会确定在控排企业的所在地，以便于履约。

 

       无论是交割，还是锁定买家的交易，首次交易是否收费、大宗交易或协议交易的门槛、交易成本等成为了CCER交易中涌现出的新的考虑因素。

 

 

       试点准入政策、配额价格差异导致CCER同量、不同质、不同价。

 

       从现有准入政策来看，一类项目和风电、光伏项目在市场中或具有最讨喜的属性组合，流通能力也最强，三类水电项目则正相反。除使用价值和流通能力外，购买需求以及配额预留的价格空间等多种因素也影响着CCER的价格和流向。

 

       CCER市场呈现价高区容量小，价低区容量大的特点。7个试点中，北京、湖北、重庆准入政策可将6月30日签发出来的大部分CCER供应拒之门外，天津或将成为CCER门槛最低、价格最低、容量最大的交易平台。其次按CCER容量从大至小依次为广东、上海和深圳。

 

       CCER价格原则上不高于配额的价格。从碳市配额价格走势来看，经历首年履约后，试点配额价格呈现趋同趋势，从最大约60元的价格差异，缩小至30元左右。其中，北京价格一直维持高位，深圳次之，上海、广东、湖北、天津价格水平接近20-30元之间波动。

 

       太铭碳管理CEO孔晴熙对水晶碳投指出，CCER市场的价格最终取决于供需。国家发改委的审批和签发节奏控制了CCER的供应量，试点准入政策和配额发放松紧度决定了CCER的实际需求。

 

       按照国家发改委目前的审批和签发节奏，彭峰认为，“现在获得项目备案或者没有进入项目备案程序的项目，很难在6月30日前获得减排量签发，极有可能错失本年度的履约季。”水晶碳投分析师对目前已备案的90个项目进行粗略计算，能够产出CCER约为2500万吨。

 

       水晶碳投从7个试点理论最大需求中去掉本地供应不足的无效本地需求，计算最大有效需求约为4500万吨，彭峰认为，本年度7试点履约季能够被激活的需求将远低于理论值。

 

       采访的5家咨询公司中4家表示，随着2015年6月履约季的到来，供需将进一步释放，试点配额价格会有向上的波动，但不会像去年那样出现大幅升高的局面。中碳未来总经理焦洁对水晶碳投说，“今年控排企业已有履约经验，一些试点的核查工作也已经开展，企业会相对从容，提前计算配额缺口，并做出履约计划。”

 

       焦洁认为，“各试点间的CCER价格不具备可比性，同一试点内的CCER价格也仍然会因项目类型和类别而不同。”同时，她表示，登记系统上线后，一些交易价格的公开，有利于CCER价格的透明化以及单一试点内CCER价格的规范。彭峰进一步指出，“一个试点内的价格清晰后，试点间也会出现互动。”

 

      接受采访的5家咨询公司中，有4家表示已经开始交易方面的部署，会选择减排量拆分、多地挂牌交易的策略。孔晴熙认为，协议交易或协议转让仍有可能成为CCER交易的主要方式。

 

 

       履约后配额和CCER价格走势不明朗，受政策影响较大。

 

       根据首年履约经验，履约期过后，价格会出现回落，CCER价格理论上应随配额价格波动。但CCER实际价格走势如何，孔晴熙认为，受政策影响的实际供需才是起决定左右的因素。

 

       履约之后，试点将进入试点期的最后一年，试点与全国碳市的衔接，配额与全国配额如何对接，CCER在全国碳市的准入门槛，都将直接影响配额和CCER的价格走势。

 

       彭峰指出，如果地方配额可以一定比例兑换全国配额，那么配额贬值。本年度履约后价格可能会持续走低，而CCER作为相对可在全国流通的粮票，价格有可能高于配额价格，出现价格倒挂。

 

       前述碳资产管理公司碳交易负责人认为，考虑各试点的政策、价格差异以及与全国碳市的接近程度不同，价格倒挂整体出现的可能不大，但有可能会区域性呈现。

 

       放眼全国统一碳市，从长期低成本履约或减排的角度考虑，履约后或成买入的好时机，但这一决策是需要清晰的准入政策作为指引的，也需要企业对CCER价值和价格的认识不断提高。焦洁透露，目前也不乏一些非控排企业有CCER的购买意向，并主动议价。

 

       全国统一碳市碳抵消细则，试点与全国统一碳市的衔接，试点配额的适用性以及控排企业的过渡，非试点控排企业的能力建设等，对本年度履约后的碳市发展都是至关重要的因素。