引言

　　在投后阶段，投资人是否可以通过价值创造、协同赋能等方式提升被投企业的运营能力将很大程度上影响该笔投资可带来的回报。对于ESG能力而言，投资机构在投后阶段的影响同样重要。本篇文章为您介绍ESG如何在投后管理阶段为投资人和被投企业实现增值。

　　一、ESG与企业运营正面价值

　　随着海内外领先的资金方对于ESG指目标公司关注度未来越高，根据EMPEA（Emerging Market Private Equity Association）2021年对全球LP的调研，88%的LP会持续追踪被投基金和企业的ESG绩效指标，69%的LP则需要基金管理方年度例行披露被投企业的ESG绩效表现和持续优化进展。资金方的意识提升将倒逼基金管理方在投后工作中加大对于ESG的重视程度。

　　对于被投公司而言

　　基金在投后增值中提升ESG的绩效表现，将对于企业运营带来深远的正面影响。在降低企业运营遭遇“黑天鹅”风险的可能性以外，好的ESG绩效表现将极大程度降低合规风险，并在消费者中树立品牌正面的可持续形象，根据中国可持续消费报告，78%的受访者都认为低碳消费信息能够影响个人的消费选择。优秀的ESG绩效和可持续形象，也将为持续招聘和留用人才节约成本，根据HP Workforce的调研，46%的员工更愿意为可持续的事业而工作。

　　有些企业和投资人错误地认为ESG表现的提升很难量化为实际的财务表现，事实上ESG表现的改善，并非仅仅是没有经济价值的公益行为，它与公司的可持续经营能力息息相关，同时，也常常可以转换成经营能力和财务指标的量化提升。毕马威的全球研究总结，ESG的良好绩效将在以下6大板块为企业也创造正面价值：

　　在投后阶段，私募基金需要通过ESG目标引领、ESG价值创造、ESG绩效持续监控与披露和ESG退出准备这4大模块，对投资组合实现ESG赋能。

　　二、ESG目标引领

　　即使是ESG实践较为领先的头部私募基金，仍然会在投资实践中较高频率接触到一些过去对ESG理解有限，且缺乏实践的被投企业。在很多我们提供尽职调查的中国被投企业管理层进行访谈时，他们的直观反映往往是：“ESG和我们企业的关系不大，因为我们的业务不是制造企业不产生环境污染”。

　　在投后的阶段，领先的私募基金需要帮助这类投资组合内的企业，理解ESG的内涵及其对企业高质量运营的深远影响，帮助其设立实际可行的ESG愿景目标。

　　案例：

　　全球某领先的私募基金，公开承诺在基于联合国17个可持续发展目标设置基金层面的ESG愿景和长期目标。在投资组合层面，该私募基金基于每一家被投企业的行业特性及经营情况，要求被投企业在自身的ESG愿景目标中，覆盖3-4个联合国可持续发展目标，并设置相关KPI进行追踪和综合考核。

　　三、ESG价值创造框架

　　ESG价值创造是私募投资机构在投后阶段提升投资价值的重要手段。ESG价值创造是指在完成投资后的投后管理阶段中，由投资机构作为股东方，联合专业的咨询顾问和内外部专家，对于投资组合内的不同行业企业开展ESG重要性议题识别，现状诊断和对标分析，并根据重要性议题设置愿景、目标和指标体系，根据管理决策体系规划实施路径，实施ESG绩效提升行动方案，以达到未来投资机构退出时相关ESG绩效全面提升，实现自ESG价值提升。

　　四、ESG表现与财务表现的有机结合

　　很多人投资人认为ESG相关话题的投后管理存在痛点，很多ESG话题缺乏明确的考核指标，难以量化和追踪。

　　针对此痛点

　　毕马威开发了独特的ESG投后价值提升框架，将行业特定的ESG标准与量化的价值提升机会点相结合，将ESG重要性议题，转化成量化的价值规划，进而制定方便追踪、易于监督的财务指标，以更好地通过后续追踪，激励被投企业的ESG表现提升。经过长期追踪我们发现，目标公司核心ESG绩效提升，不仅能够直接降低被投企业的运营成本，也保障了私募基金的投资价值提升。

　　五、ESG持续监控与披露

　　一般在识别了ESG投后增值的目标和行动方案后，私募基金将在在投后阶段持续向被投公司收取运营、财务资料。越来越多的私募基金也将被投公司的ESG绩效指标纳入了持续监控的范围。

　　基于月度、季度和年度收集的ESG绩效指标，私募基金将汇总并定期与LP进行披露，部分基金也选择对公众披露ESG年度报告，总结基金和投资组合层面的ESG相关成绩。比较领先的基金，一般会合作外部咨询机构，设置不同行业专属的ESG投后指标追踪仪表盘，高效地完成数据归集和分析。

　　案例：

　　某领先的早期投资私募基金，在毕马威团队的协助下，设计了针对不同投资行业的ESG投后追踪仪表盘，定期向被投企业进行ESG绩效数据收集，并进行年度的LP汇报和公众披露。

　　六、ESG与退出准备

　　进入到私募基金的退出阶段，为了确保投后增值反映到退出的收益中，领先的私募基金会鼓励被投企业主动进行信息披露和积极的进行出售方尽调工作，其中就包括ESG的指标披露和ESG卖方尽调。

　　案例：

　　在多个国际化重大交易中，多个私募基金客户在毕马威的协助下进行卖方ESG尽职调查，充分展示被投公司的ESG绩效，披露ESG体系和实施现状，充分评估ESG价值，提前筹备退出策略，从而向下轮投资人充分展示目前被投公司的ESG绩效和价值，保障退出估值和交易的顺畅进行。