榜单范围及选取标准：我们选取了2020年度营收大于60亿人民币，主营业务位于中国境内，在A股或港股上市的100家高碳排放公司。覆盖，但不限于前述八大行业。需要注意的是，对于化工行业，我们目前仅列入自行披露排放量的企业。这是因为，化工产品种类繁多，产业链庞大而复杂，上市公司披露的公开信息中，可用于排放量估算的信息十分有限，较难把握估算误差。

估算范围：《温室气体核算体系》将企业的温室气体排放分为三类。其中，范围一是指企业控制实体的直接排放，比如化石燃烧，生产过程排放等；范围二是指企业外购电力、热力等产生的间接排放；范围三是指除范围二之外的所有间接排放，包括产业链上下游可能产生的所有排放。我们估算的是“范围一+范围二”，这也是大多数企业目前所能统计的范围。就温室气体的种类而言，主要估算二氧化碳排放情况。

各行业估算方法简介：有53家公司未主动披露碳排放数据，主要集中在电力、钢铁、水泥行业，另有少数其他行业。我们对所有公司都进行了估算，但优先采用企业自行披露的数据。

发电企业：

发电企业碳排放包括化石燃料燃烧和净购入电力排放，前者占比超过99.8%。因此，估算发电企业的排放量，主要看各类燃料的消耗量及每单位产生的排放量。

我们用产量×单位产量能耗，计算总燃料消耗量。发电企业主要生产电和热两种产品，企业在计算单位煤耗时，会在二者间进行分摊，分别得到供电煤耗与供热煤耗，而主要披露的则是供电煤耗。因此，对于供电产生的排放，我们采用供电量、供电煤耗和单位煤耗碳排放因子计算，而供热产生的排放，则主要依据供热量和单位供热碳排放强度估算。（注1）建投能源未披露发电量数据，在估算其燃料消耗量时，根据燃料成本折算。

火电的主要燃料为煤炭和天然气。企业披露的供电煤耗，是不同燃料折算成标准煤（注2）后的数据，而燃煤和燃气的碳排放因子差异较大。因此，根据每家企业的生产情况，我们对单位煤耗碳排放因子、单位供热碳排放强度均进行了加权调整（注3）。

综上，我们的估算公式为：发电企业碳排放=供电量×供电煤耗×加权的单位煤耗碳排放因子+供热量×加权的单位供热碳排放强度

钢铁企业：

钢铁企业的碳排放，包括化石燃料燃烧排放、工业过程排放、净购入电力热力排放。工业生产过程中，含碳金属冶炼、石灰石分解形成的直接排放和粗钢等含碳产品固定的排放，被称为“工业过程排放”。

钢铁上市公司披露的数据中，可用于过程排放估算的信息有限，因此我们的估算公式为：钢铁企业碳排放=（粗钢产量×吨钢综合能耗×单位能耗碳排放因子）/能源消费排放占比

其中，吨钢综合能耗，若企业年报未披露，则参考其他公开资料，取近年数据。单位能耗碳排放因子、能源消费排放占比，则是我们基于行业碳排放特征数据库并依据上市公司历史披露数据进行回测确定的。

水泥企业：

水泥企业的碳排放，主要集中在熟料生产过程。将石灰石、黏土、铁矿石等原材料混合研磨后，得到生料，再将生料送入水泥窑中高温煅烧，产出熟料。这一过程，需要使用外购电力、燃烧化石能源，并在石灰石分解过程中产生大量二氧化碳。

水泥上市公司的数据披露同样有限，我们的估算方法是：水泥企业碳排放=各产品产量×可比产品综合能耗限额×单位能耗碳排放因子+熟料产量×单位熟料过程碳排放强度保守值

其中，产品种类主要有熟料、水泥、混凝土。各类产品的单位能耗，参考政府规定的单位产品能耗限额值，即“可比产品综合能耗限额”。根据不同产品生产过程消耗的主要能源种类，选取对应的碳排放因子。

对于生产熟料的过程排放，我们根据行业碳排放特征数据库，获取每单位熟料产量的碳排放强度。

其他企业：

煤炭、建筑、有色等其他行业，主要采用产品产量、产品单耗和碳排放因子计算碳排放。煤炭企业的发电部分，参考电力行业算法。

另有个别企业，采取的方法包括：咨询公司、参考2019年披露碳排放数据推算、依据披露的能源消费总量及结构计算。

上述估算方法及关键参数，我们参考了国家发改委发布的各行业碳排放核算指南、生态环境部更新的发电行业核算指南、各行业国家标准和行业标准、《2019-2020年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》、行业碳排放特征数据库等等。

参考公司披露数据，及部分未披露企业的反馈，我们的估算误差大约在±5%。大唐电力的披露数与我们的估算数差异较大，大唐电力回复《财经》称，公司披露的2020年度数据非实测值，而是根据缺省值计算的结果，缺省值一般取保守的较高值，因此总量偏高。

结语

碳中和，表面是环境议题，本质是经济发展与政治博弈议题，重点在于能源革命，关键依靠技术突破。最根本的，还是在于设计机制、形成合力，驱动自利的个体，为了实现全人类的福祉而努力。

碳中和背景下，上市公司在低碳方面的表现，越来越成为重要的投资决策因素，公众对上市公司披露自身碳排数据也产生了更高的期待。但是，目前能做到这一点的公司并不多，尤其在A股市场，几乎没有企业主动披露相关数据。

上市公司积极承担社会责任，在低碳减排上付出实实在在的努力，将有利于增强自身竞争力、影响力，从而提升企业价值。做到公开、透明，是至关重要的第一步。

注：

 1、对于每单位能源产生的碳排放量，以下统称为“碳排放因子”，对于每单位产量产生的排放量，以下统称为“碳排放强度”

 2、标准煤是指热值为7 000千卡/千克的煤炭。由于不同能源的发热量不同，为了便于比较及统一核算，通常会将它们折算成标准煤。

 3、加权方式：燃煤碳排放因子×燃煤比例+燃气碳排放因子×燃气比例；燃煤燃气比例，参考发电量或装机量

作者为《财经》记者