电力行业是目前唯一被纳入全国碳交易市场的行业，风电光伏等领域市场份额有望扩张，利润或有显著提升空间。火力发电被首批纳入全国碳交易体系，而光伏、风电等清洁能源不直接纳入碳交易之中。一方面，预计碳成本的引入使得火力发电成本抬升，光伏、风电将逐渐取代火电成为电力行业主力。另一方面，预计碳成本将推升电力市场出清价格，风光发电利润空间将有效增长。另外，风光企业可以参与自愿减排机制，通过出售ccer间接参与碳交易市场，获得最高7.4分/kWh的额外收益。

剩余七大行业随后纳入碳交易，储能、电炉炼钢、水电铝或迎历史性市场机遇。1）储能行业与风电光伏“孪生”发展，锂电储能或成市场主流。2）电炉炼钢碳排放仅为高炉炼钢1/4，碳成本引入后具有显著优势，市场占比有望从2020年的12%提升至2030年的25%。石墨电极、耐火材料等电炉炼钢关键耗材需求量有望显著增长。3）水电铝碳排放比火电铝低86.2%，碳交易或给水电铝带来300元以上成本优势，北铝南移趋势或逐渐强化，云南水电铝行业竞争力将显著提升。

碳金融是未来碳交易体系必然发展方向，金融机构业务机会可观。欧盟碳期货交易规模是现货的13倍，期货的引入大幅提高了市场活跃度。碳期货引入后碳市场年交易金额或达5000亿元，金融机构业务机会广阔。

▍风险因素：

经济增速下行风险，政策不及预期风险。