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碳市回升两年仍具空间,对冲基金疯狂涌入

2019-2-1 08:04 来源: 碳测

约有15至20家基金开始或正在考虑在欧洲碳排放市场中长期押注,远在美国和印度的买家也开始涉足碳交易

文:Mathew Carr和Vanessa Dezem
译:Finn本文基于CC- BY-NC协议,由碳测发布
图片来源:Joe Raedle/Getty Images North America

投机热情使得欧洲碳排放配额成为2018年最热门的大宗商品,而进入2019年这种狂热丝毫没有减弱的迹象,更多的对冲基金公司估计配额价格还将上涨。

路易斯•雷肖,前巴克莱集团碳排放部门主管,现从事为市场投资者提供包括基金在内的投资建议。他表示,大约有15至20家基金已经开始或正在考虑在欧洲碳排放权市场中长期押注,远在美国和印度的买家也开始涉足碳交易。

反映企业和公用事业组织碳排放价格的期货价格开始飙升,原因是欧盟实施了旨在减少配额供应过剩的改革,即减少拍卖的配额数量。这吸引了包括英国Lansdowne Partners以及由Ulf Ek运营的大宗商品对冲基金Northlander Commodity Advisors 在内的众多投资者。

市场预计今年碳市场获利水平虽说不会像2018年那样强劲,但仍会进一步的增长。

碳经纪公司Belektron的交易员博斯詹·科瓦切维奇表示,“投机买盘还在继续”,他目前已注意到市场中局外人参与的越来越多,而涉及的控排企业却越来越少。


来源:ICE Futures Europe;monthly open interest times closing price

欧洲ICE期货交易所的未履行碳排放合同价值已飙升到300多亿欧元(约340亿美元),两年内增长了五倍。彭博社上个月的一项调查显示,碳期货价格自去年9月份升至每吨25.79欧元的十年高点后,今年可能会继续飙升至每吨29欧元或更高水平。然而到目前为止,2019年的价格变化不大。

去年,在摩根士丹利资本国际公布的全球能源行业指数下跌18%的情况下,Lansdowne能源动力基金在碳市场中的净回报率为6%。据彭博社向投资者发布的一份报告显示,Northlander在碳市场的押注中获益,其在2018年扣除成本后的回报率高达53%。

Lansdowne基金经理佩尔•勒坎德表示:“这里仍有好几倍的上行空间”。他曾正确地预测了始于2017年的市场反弹和2011年的下跌。他现在正在关注那些可测算配额拍卖每日需求的关键市场指标。


“我现在正密切关注Cover Ratio。要想让乐观的前景成为现实,股市需要大幅上涨,我认为会的”,他说,“如果它在四周内没有出现,我认为基本面价值的恢复——我认为远高于每吨50欧元——将在未来几年变得更加缓慢。”

作为一种利基商品,碳排放市场多年来的流动性不断增强,有助于吸引类似对冲基金这样的更多参与者。许多对冲基金在2018年遭遇了困境,这是该行业7年来最糟糕的一年。人们押注的是,欧洲监管机构对其市场的全面改革将会在去年推动价格上涨两倍之后带来更大的收益。而风险在于市场利率是否被考虑为干预因素。

雷肖顾问公司的创始人雷肖表示,"一些对冲基金可能正在舔舐伤口",并可能从碳市场撤出资金。但即便如此,他预计也不会出现"大规模资金外流"。然而,对于碳市的持续上涨,还隐伏着重多风险。


许多公司已经获利退场。尽管未交割期货的价值已经起跳,但实际持仓量数据仍低于去年同期。

英国脱欧以及德国退出煤电计划(这可能会抑制对配额的需求)令前景变得模糊。另一个需要考虑的是市场人为因素,配额的发放由政府和监管机构控制,而他们随时可以对规则做出惊人的改变。

尽管每日配额拍卖量缩水了40%,但一项被称为Cover Ratio的评估配额需求量指标并没有上升。

然而金融公司仍对这个市场充满兴趣。去年欧盟公布了拍卖投标人类型数据,数据显示,2016年在拍卖中购买配额的工厂、电站或航空公司数量仅为一半。

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