上回闲聊碳金融（点击查看：闲话碳金融），或许没有接触过碳市场的人以为看到了一片蓝海，想象就要借着碳金融的风口体验一下被吹起来的感觉了，但真实情况并没有臆想中的那么美好，碳市场的风并没有来的那么快那么直接。我们在等风来的同时，先看看现下碳市场的高级玩家们都在做些什么，想想有哪些我们带着资源可以放长线钓大鱼的机会。

故承接上回闲话，本次简评下碳金融的高级玩家模式。

毋庸置疑，政府作为碳市场的总设计师，是规则制定者和秩序维护者，没有政府主导和推动就没有碳市场。国家从2011年就部署了熟知的七省市碳交易试点，七省市从筹备到2013年起相继开市至今已过去四年多，可以说从无到有，从起步到发展，取得了很不错的实践与经验，所以国家领导人才敢于向国际社会承诺我国2017年建立全国统一的碳市场。

然政府在统一碳市场之路上背负太多，从宏观到微观从理论到实践，方方面面都想规范做好，在欧盟失败碳市场的前车之鉴面前，在中国成为国际应对气候变化领头人的光环之下，政府不由得在碳市场建设道路上谨小慎微如履薄冰，碳市场建设的好了是顺理成章锦上添花，但如果碳市场运行之初即出现些许问题就有失国体得不偿失了。

没有一出来就满级的英雄，没有不需要升级打补丁的软件，也没有一成不变的商业模式。碳市场也一样，政府作为碳市场的“上帝”，不可能让碳市场乍一出生就满足所有群体的诉求，国家秉着兼顾发展与公平的方向做顶层设计，在运行的过程中不断修正和完善也就罢了。2015年8月就呈现的《全国碳排放权交易管理条例（草案）》迄今没有立法通过，原定2016年6月底就完成的数据摸底及控排名单迄今难产，原本纳入的八大行业一减再减，让身在碳圈期待全国碳市场的人们一鼓作气再而衰三而竭，陷入了不知何去何从的茫然。

私认为对于政府来说，最重要的还是做好立法和监管，做好宏观掌控。尽快的促成碳排放权交易管理条例落地应是头等大事，然后规范好交易所、第三方机构、碳市场金融机构、相关服务机构的各自权责，确立好蛋糕配额的分配原则，其余能放权的统统放权，让市场的参与者自行去完善市场，摸着石头过河。市场自有其适宜成长的土壤，市场自有其看不见的手在调节，患得患失瞻前顾后就会犹豫不决贻误战机。

交易所是碳交易得以实现的支撑平台。交易所的本职就是撮合交易，实现交易，监管交易。在七个试点交易所基础上，加上四川联合环境交易所和福建的海峡股权交易中心，目前形成了在国家备案的九大碳交易所。地方成立的碳交易所也不在少数，但私认为其前途堪忧，迟早会被淘汰或收编。

国家统一碳市场之际，关于国家碳交易所花落谁家的消息层出不穷，各大交易所均背景雄厚，华山论剑也难分伯仲。但重点是国家碳交易所初期只有一个标准产品-碳配额（不像八九十年代期货交易所那样还有品种可以划分，从50多个遍地开花的交易所减到15个再减到3个，每个交易所有特定的交易品种可以区别开），所以按道理说一个交易所足以承接国家碳交易所的大任，就算未来ccer纳入交易，碳期货、碳远期、碳期权等衍生品都纳入交易，一个交易所也足矣，最终留存的国家级碳交易所将与两大证券交易所四大期货交易所鼎足而立，成为交易所界的新宠。

目下各碳交易所基本都是盈利性质的企业法人，但碳交易领域的交易量和交易额非常有限，仅靠会费年费交易手续费收入是难以养家糊口的，所以大部分交易所并非仅有碳排放权一个交易品种，也有其他业务支撑，再辅以碳市场培训咨询等业务，借着自身平台优势各谋生路。

私认为交易所还是应以切实考虑交易优化和交易监管为重点，国家越早确立统一的碳交易所就越对碳市场发展有利，让全国碳交易从业人员的心劲凝聚在一起，减少财力人力物力的资源浪费。

控排企业是碳交易实施的起点和落脚点，是整个碳市场的根本目的所在，所有的顶层设计也好，交易服务也罢，都是对控排企业的诉求与服务。国家望企成龙，希望借着碳交易这把抓手让企业转型升级动起来。碳交易对企业是机遇更是挑战，做的好脱胎换骨实现低碳转型绿色生产和发展，上合圣意下合民心；做不好则背负负担，最终以不低碳之名为市场所淘汰。

控排企业是碳市场参与方中事务最多的。要主动填报排放相关生产数据，编制排放报告，接受第三方数据核查，开立多个相关账户，管理好自己的碳配额资产，想方设法最低成本的实现如期上缴配额完成履约，如果没能按期完成还要面临法律后果，未来还要求主动披露自己的碳排放信息等等，可以说是给企业增添了不少人力财力物力成本。但借着国家碳交易的大势，其实也正是给了企业一个利用低碳突破口，展现低碳领域竞争力，发展低碳创新转型，实现自身飞跃，甩同行企业几条街的大好时机么。

私认为且不议企业碳资产管理的价值，控排企业也不用打自家这一亩三分地的碳配额管理的主意，对纳入的控排企业来说，重要的是低碳创新，重要的是低碳创新，重要的是低碳创新（重要的事情说三遍）。按照基准线配额分配法则，只要某企业比市场上一般企业有低碳竞争优势，那么该企业生产越多碳市场获益越多，越能促进该企业的发展，这种马太效应不断让好的企业以低碳之名更好的成长，烂的企业以不低碳之名更快的消亡（当然不排除地方对企业在实操中的一些倾斜，毕竟也要统筹考虑区域均衡和全面发展）。

CCER之前有简单提到，可以叫中国核证减排量（China Certified EmissionReduction），官方是叫“核证自愿减排量”。作为碳市场的补充，是鼓励为了低碳而去低碳的投资和行为产生的减排量。CCER不是有了减排行为就能产生的伴生品，而是为了产生CCER才有的减排行为从而产生的减排量。

CCER本是中国碳圈里很有投资潜力的产品，毕竟做国际CDM（清洁发展机制）交易时CER（核证减排量）效益相当的好，产生了很多千万级别的收益。但时过境迁一事一议，之前是中国的CER卖给国外，国内政策相对较宽松，现在中国自己的碳市场对CCER就从严了。所以抵消机制里对CCER的限制很多，以至于现在开发CCER风险有点大，一怕额外性遭质疑，二怕不存在抵消机制，三怕价格低的可怜。

私认为CCER目前适合储备，一旦国内碳市场走顺，是有大利可图的，至少国内碳交易统一后的第二个年头开始，CCER势必会被纳入的，毕竟没有CCER的碳市场是不完整的。众所周知的农林碳汇项目、新能源项目，都是可以重点布局的。

碳市场相关服务机构非常多，包括为企业开展碳排放核查的第三方核查机构，包括对CCER项目进行认定的审定核证机构，包括为CCER业主提供CCER开发服务的咨询机构，包括开展企业碳资产管理业务的服务机构，包括为企业开展碳金融领域融资的金融机构，包括以碳配额或者CCER为投资标的的投资及交易机构，包括专门为企业进行低碳改造的技术服务机构，包括承接政府相关低碳领域课题或项目的服务机构等等。我们可以大体了解下业内的机构们都在做些什么，实际操作过程中这些服务大都不是孤立的，有的企业相关服务都有。

一是为企业开展碳排放核查的第三方核查机构。简单理解，国家要给企业分蛋糕配额，得了解企业的生产及排放数据，不是说企业自己填报了国家就可以认的，需要一个国家备案的独立第三方机构来对企业填报的数据进行核实确认，第三方核查机构就是给企业提供类似会计师事务所审计业务一样的碳排放的核算核实。根据条例草案，未来会由国家指定备案相关资质机构，且核查费用由同级财政安排。

二是对CCER项目进行认定的审定核证机构。很多人会将这个和第一类为企业开展碳排放核查的第三方核查机构资质搞混，然目下并不一样。审定核证机构指的是对CCER项目的认定资质，一个项目是否可以成为CCER项目，按照相应程序准备材料后，要经过审定核证机构的审定程序，认定这是一个合规的CCER项目；再经过核证确定这个合规的CCER项目在某一时期究竟产生了多少实际的减排量；然后国家发改委才会在CCER国家登记薄进行登记确认，才可以用来交易。审定核证机构也有其相应领域，一个CCER项目需找有与该项目相对应资质的机构才可，一般都是由项目业主付费。

三是为CCER业主提供CCER开发服务的咨询机构。很好理解，作为一个项目业主，对CCER相关技术文件及程序不是很清楚，所以委托咨询机构代为编制相关材料并完成相关程序，业主或者给咨询机构一次性付费，或者待CCER可交易后让咨询机构参与分成，都是可以商量的。

四是开展企业碳资产管理业务的服务机构。国家统一碳市场后，蛋糕配额是在碳交易所可以交易的有价资产，蛋糕配额在企业的账户闲着也是闲着，还不如做做理财，交由一些专门从事碳资产管理业务的机构来操盘或许能实现增值，然后碳资产管理机构收取托管费用，以及和企业分享增值部分的收益。至于碳资产管理机构如何利用托管的蛋糕配额实现增值收益，这个也说来话长，下次再单独阐述。

五是为企业开展碳金融领域融资的金融机构。蛋糕配额是有价可交易变现的资产，银行等金融机构理所当然愿意接受蛋糕配额的质押或抵押融资。除此之外，蛋糕配额的管理可以产生现金流，或者预期的CCER还会带来收益，那么银行还可以设计与蛋糕配额或者CCER相关的一系列金融理财产品，就好比美国次贷危机爆发的次级贷款金融衍生品一样，发行个碳债券，开发个碳金宝之类的证券化产品都是可以的。关于碳交易衍生品及交易相关下次再专题论述。

六是以碳配额或者CCER为投资标的的投资及交易机构，可以理解为是一级市场和二级市场的桥梁，或者想在碳市场低买高卖的投机商及交易商。比如在开发CCER之初，这些机构找到业主，说开发这个项目的前期费用我帮你出，但是开发出来后约定多少钱只能卖给我，这个卖价当然会低于市场价很多，可是业主也是愿意操作的，毕竟业主自身没有风险了，然后开发出来后投资机构在二级市场再卖出获利。还有就是配额的炒家了，由于碳市场初期供求信息的极不对称，所以交易商可以从配额富余企业这边低价大量买来配额，再在市场上寻找潜在配额短缺买家零售出去，这个在碳交易试点地区收益蛮不错的。不论是炒配额还是炒CCER，跟炒股一样一样的，只是现在碳市场还远远不如炒股透明，所以利用信息不对等赚钱的机会还是比较多的。

七是专门为企业进行低碳改造的技术服务机构，比如某个供应商有某一行业节能低碳的相关技术专利（可以去研读下国家发改委每年都发布的《国家重点节能低碳技术推广目录》），如果纳入碳交易的控排企业存在这些需求，那就可以去做做市场开展工作帮企业减排，企业节能有收益，多得配额有收益，技术服务商自然也可以分享一些利润。如果说有这方面技术专利的话，感觉借着碳金融的东风一定要抓住机会好好做低碳技术的应用推广。

八是承接政府相关低碳领域课题或项目的服务机构，政府每年在应对气候变化领域有很多工作要做，比如编制个省市级温室气体排放清单（类似碳核查是给企业做碳核算，编清单就是给一个行政区域做碳核算），编制个区域低碳发展规划，编制个应对气候变化规划，做某一课题的理论研究，承接国家或地方碳核算的软件系统，组织个政府财政预算内的系统内外培训等等，这些业务吃的是皇粮，属于比较稳定的收益，大都通过招投标来确定，需要很好的政府资源。

 

碳金融市场的高级玩家大体是上面提到的这些，具体事务及实操业务也不仅限于简评到的这些，随着碳市场的不断发展创新，相信有更多的业务模式被创造出来，这里再简单举两个例子。

一是低碳产品认证。特别是对外出口销售的一些商品，在商品上贴上低碳产品的标签，会形成消费者购买的相对竞争优势。厂家是愿意花这个钱达到销售增长的目的的。这个国家认监委有资质，但目前开放的低碳产品认证领域并不多。不过从国际上碳标签的发展来看，未来的碳标签制度会是一种全球商品共识，机会在哪仁者见仁智者见智了。

二是碳中和。碳中和指的是个人或组织在没有受到外部强制要求的情况下，为中和自己生活或经营过程中产生的碳排放而主动自愿购买碳排放权指标，以抵消其排放的行为。策划实施一些碳中和活动，实现个人或组织的零碳，是一种宣传，也是社会责任感的体现。这个案例不少，峰会、展会、赛事、会议等都可以实现碳中和，就看如何说服个人或主办方花钱买碳实现碳中和了。

 

最后还是要再强调一点，碳金融市场的根本目的是让企业节能减排，实现低碳发展，所以围绕着这个根本目的的商业模式才是好的商业模式，也才是最具有持续性的商业模式。碳圈高级玩家如何去创新业务模式，设计更好的商业模式，值得所有关注碳金融的人士们深思。对于所有关注碳圈发展，想在碳金融领域顺风而起的大咖们，结合自己有哪些优势，看看可以整合哪些资源，然后深度酝酿下，参考下上述相关业务模式就可以沟通沟通做做热身，关注微信公众号“碳金融”，我们一起等待碳金融风口到来的那一天吧。