发展现货市场有助于完善碳排放权交易机制

2014-6-19 10:02 来源: 中国碳交易网 |作者: 张博

       碳排放权交易的原始动力是控排企业年度清缴前的配额短缺或盈余,在有储存机制时配额过剩的企业可以继续保留配额以供后续年份的使用。当一个市场流动性充裕时,企业可以将剩余配额变现,缓解短期资金压力,并在履约前买回配额。但目前已开始的试点都还没有证明在长周期内的充足流动性,在无人为干预的市场中,企业的担心往往是今天卖出的配额明天能否买回来,或者买回的成本会不会过高?机构或者个人投资者是提高流动性的有效工具,但如果没有企业来“接盘”,最终的风险将全部转移给投资者。

       同时,生产型企业往往是风险厌恶型的,在无法回避未来的风险时,企业的选择往往是保守的不参与交易。对于有一级市场的试点来说,如果政府有偿发放配额的预期(如时间和发放量)很明朗,可以预见的是企业一定会选择在一级市场中购买短缺的配额。因此,现货市场即使足够大(配额量非常大)也难以解决无刚需的政策产品在交易中的根本问题---价格发现和风险规避。

       那么我国碳交易体系从一开始发展现货市场就是错的吗?也不一定。发展现货市场的过程是完善交易机制、培育市场参与者、挖掘真实供给和需求的过程。但市场设计者应该考虑到现货市场的天生不足,并应有计划的引导市场进行升级,直到一个完整的期现货联动市场的产生。(完)

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