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碳配额+CCER两部分构成全国碳交易市场

2019-11-3 23:28 来源: 易碳家

我国目前的碳交易市场分为两部分,强制性的配额交易和中国核证自愿减排量(ccer)交易。

我国目前碳交易市场以配额交易为主,CCER为重要补充。交易开始到2017年上半年,全国配额累计成交4.25亿吨二氧化碳当量,CCER成交1.05亿吨。配额交易占整个碳交易数量的80%。

各试点地区市场的交易结构各有差异。全国最大的碳市场依次是湖北、广东和上海,其中湖北碳市场是以远期配额交易为主的市场。上海碳市场CCER正逐步取代配额成为主要交易标的,近年来在上海CCER交易量的增长速度远超配额。全国仅广东碳市场的一级市场初具规模,2013年底,广东省便启动首次有偿配额竞价分配。

根据国家发改委的预测,碳市场建立交易之后每年的配额发放达30亿吨左右。未来我国的碳现货市场规模将超过欧盟碳市场的规模,这是未来碳期货开展的良好市场条件。

图1:我国9个交易所(四川暂无)碳交易累计成交量

碳期货来袭!上下游市场迎来颠覆性变化

图2:我国碳现货累计成交额

碳期货来袭!上下游市场迎来颠覆性变化

图3:碳交易2013年至2019年10月交易价格变化情况

碳期货来袭!上下游市场迎来颠覆性变化

目前,全球主要从事碳金融衍生品交易的交易体系及交易所主要有四个:(1)欧盟排放交易体系(EU—ETS)。(2)芝加哥气候交易所(CCX)。(3)欧洲气候交易所(ECX)。(4)印度碳交易所(MCX)。

全球主要从事的碳金融衍生品交易种类有:碳远期交易、碳期货交易、碳期权交易和碳互换交易。其中碳期货的创新和交易最为成熟,而碳期权、碳互换以及碳掉期等碳衍生工具的发展则稍显滞后。截至EU—ETS第二阶段,在全部EUA的交易中,碳期货交易量占比超85 %,而场内交易中其交易量更是达到总交易量的91.2%。根据欧盟排放交易体系2015年的交易数据,期货交易量达到现货的30倍以上。

从全球领先的欧盟排放交易体系(EU-ETS)来看,2012年碳排放配额与CER期货成交量就已经分别达到64. 7亿吨和15. 7亿吨,期货交易总量是当年欧盟碳排放的2.15倍。2015年,EU-ETS碳期货成交量是现货的30多倍。国际上碳交易期货达到这样规模,主要得益于它采取期货现货同时发展的经验。

2005年欧盟碳交易市场开启,这意味着欧洲碳现货开始出现,主要有两大品种:碳排放配额和核证减排量,分别简称EUA和CER。与此同时,EUA期货和CER期货也被开发出来,并进入市场供投资者选择。欧洲气候交易所就是其中的代表。碳期货品种的诞生,为碳现货潜在的风险提供了保障,有利于平抑价格风险,使得投资者纷纷投入欧盟碳市场,其影响力与日俱增。

图4:欧洲碳交易所EUA2018年-2019年10月成交量

碳期货来袭!上下游市场迎来颠覆性变化

图5:欧盟EUA近两月交易情况

碳期货来袭!上下游市场迎来颠覆性变化

我国碳交易市场起步不久,各方面配套也正在跟进中,但按照国外碳市场发展经验,在碳交易的基础上适时引入期货交易将是提升我国碳市场话语权的重要选择。因此,从市场的角度看,我国发展碳期货产品符合碳市场发展的需要,并且潜在市场广阔。

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