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【碳定价论文】碳排放权价格影响因素研究

2019-9-7 08:14 来源: 重庆理工大学 |作者: 江瑞

经典经济学理论认为,价格是价值的表现,价格围绕价值进行上下波动。在市场环境成熟的国际碳排放交易市场中,碳排放权价格能够较为真实的反映碳排放权的价值。碳排放权价格的研究重点是碳排放权价格的影响因素研究,以研究价格数据的走势、分布、波动为基础,建立相应模型进行进一步研究。它对碳排放权价值的研究起着重要作用,因此,在碳排放权交易市场建立和完善过程中,国际学者对碳排放权价格的影响因素做了大量分析工作,以此发现碳排放权价格的重要影响因素。多数学者认为,碳排放权价格主要受政府制度、天气和能源价格三个因素影响。

政府制度会对碳排放权价格产生显著影响,导致碳排放权价格剧烈波动。其中国家配额制度是影响碳排放权价格的重要因素,因为其直接影响碳排放权的供给总量。

跨期储备制度也会对碳排放权的供给产生影响,因为禁止跨期储备会导致跨期多余的碳排放权无效,使得当期的碳排放权供给减少。Daskalakis 等(2009)发现禁止跨期储备制度和商借制度对EUA 的价格影响较大;Chevallier(2011)研究EU ETS 体系2005-2008 年的EUA 的价格波动特性,发现造成价格波动的主要原因是机制设计,而不是投资者的投机套利行为。国内的学者陈晓红和王陟昀(2012)采用定性分析法从供给和需求两个方面分析碳排放权价格的影响因素,认为政策制度对碳排放权价格的影响程度是最大的。

天气因素是引起碳排放权价格波动的另一重要因素,天气的变化影响化石燃料的需求,从而影响碳排放权价格。当天气骤降,极寒天气出现时,人们会增加对化石燃料的使用用于取暖,导致碳排放量增加,企业对碳排放权的需求增加,碳排放权价格会上涨,当极热天气出现时,反之,价格会下降。Mansanet-Bataller 等(2007)采用实证研究极端天气对碳排放权价格的影响,发现极端天气对碳排放权价格的影响较大,其中温度对碳排放权价格具有正向影响。但是, Alberola ( 2008 ) 的研究与Mansanet-Batalle 的观点有所冲突,他认为极热天气对碳排放权价格的影响不明显,极寒天气对碳排放权价格的影响非常明显。

能源价格是影响碳排放权价格的又一重要因素。能源相对价格变动引起不同能源需求的相互转换,绝对价格变动引起总能耗的变动,这两方面变动影响碳排放量的需求变动,从而影响碳排放权价格。Hintermann(2010)发现欧盟碳排放权价格和欧洲国家水力发电呈现负相关;而Rickels 等(2010)发现碳排放权价格与风力发电之间也存在关系,德国的风速提高会引起EUA 价格下降;Gronwald 等(2011)从碳排放权价格、大宗商品以及宏观经济形势三个方面采用Copula 模型进行对比,发现EUA与煤炭、电力等能源价格的关系是正相关的,与原油价格的关系不显著,而宏观经济发展对碳排放价格的影响非常大。杨来科和张云(2012)综合协整检验,格兰杰因果检验和误差修正模型等方法,发现碳排放边际成本与能源价格呈负相关,由此得出能源价格是影响碳排放权价格的重要因素的结论。

而Hammoudeh, Shawkat(2015)使用一个量化的回归框架来研究原油价格、天然气价格、煤炭价格和电力价格变化对美国二氧化碳排放配额价格的影响。从中发现:(1)原油价格上涨会导致碳价格大幅下跌,而后者的价格非常高;(2)天然气价格的变化对碳价有负面影响,但当价格非常低时,却有积极的影响;(3)电价变动对碳价格的影响是积极的;煤炭价格对碳价格产生了负面影响。

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