近几年，中国作为最大的发展中国家，不仅自身积极应对气候变化，也积极对外提供气候援助。2013年9月和10月，中国国家主席习近平先后提出了“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”这两个符合亚欧经济整合的经济发展战略。“一带一路”沿线国家和地区人类活动比较集中,且相当多国家的生态环境脆弱,对气候变化适应能力较弱，亟需气候资金投入以改善生态环境，发展可持续经济。因此建设绿色“一带一路”是“一带一路”顶层设计中的重要内容。

“一带一路”倡议辐射地区包括中亚、西亚、南亚、中东、中南亚、北非、东非、中东欧等地的65个国家和地区，涉及沿线人口数44亿，占世界总人口数的63%，GDP规模达21万亿美元，占世界经济总量的29%，涵盖了世界上经济最具活力和潜力的大部分地区[1]。

（一）生态环境脆弱

“一带一路”沿线国家生态环境受气候变化影响较大，环境承载能力较差。沿线中亚区域各国多是沙漠、荒漠地区,绿色植被非常少,水资源匮乏,环境承载力十分脆弱;而东南亚地区的环境压力也在加剧,高速的商业开发和工业化水平的急速扩张,使热带雨林的面积快速缩小,各种工业污染也日益加剧。而像西亚、北非、东南亚和南亚等国,沿岸工厂大量向海洋排污,使海洋生态系统遭到破坏，损害生物资源，造成海洋污染。沿线国家脆弱的生态环境难以承受高污染高排放的投资[2]。

（二）气候风险高

从气候变化的物理影响和气候安全威胁两个方面对“一带一路”沿线的东南亚、南亚、中亚、东北非、中欧五个地区进行气候变化分析，可得到如下结果：

气候变化对这五个地区都有不小的影响。对东南亚地区的主要影响是导致海平面上升，沿海土地减少，粮食产量下降，进而导致贫困问题加剧，社会不稳定因素增加。对南亚地区的主要影响是淡水资源匮乏，粮食产量降低，贫困问题加剧；极端天气频发，引发边界冲突，致使居民安全问题产生。对中亚地区的主要影响是水资源短缺，导致农业生产困难，潜在气候移民数量加剧，且中亚地区植被对降水特别敏感，干旱天气造成生物多样性降低。对东北非地区的主要影响是粮食产量下降，导致因抢夺资源引发的暴力冲突事件不断升级，极端主义和恐怖主义蔓延。对中欧地区的主要影响是水资源短缺和极端天气频发，影响居民安全以及产生资源争夺威胁[3]。

（三）排放总量巨大，减排潜力可观

中国是世界上最大的二氧化碳排放国，很多“一带一路”沿线国家位于生态脆弱敏感区，尤其是亚洲国家，已成为了世界上化石能源消耗增长最快的国家。2015-2017年“一带一路”沿线国家碳排放整体呈上升趋势，且“一带一路”区域涵盖全球碳排放大国，如中国、印度、俄罗斯等，碳排放总量巨大。2017年，“一带一路”沿线国家碳排放总量约为227.58亿吨CO2e，占世界碳排放总量的63%[4]。这些国家经济发展模式较粗放，生产经营活动给当地生态环境带来巨大负担，环境问题突出，污染严重，亟需调整经济发展模式，进行低碳投资。如采取有效措施，沿线国家未来存在较大减排潜力。

“一带一路”倡议提出以来，中方企业积极投入“一带一路”沿线国家项目建设，提升其减缓和适应气候变化的能力。“一带一路”沿线气候投融资呈现项目体量大、参与机构多、投资方式可选择性大的特点。

因“一带一路”沿线国家气候风险较高，社会经济发展水平低，基础设施建设落后，中国对其投资主要集中在清洁能源、清洁交通等基础设施上。一方面，这些投资能发挥基础设施的“乘数效应”，解决沿线国家迫切需求的持续稳定发展问题，改善人民整体生活水平；另一方面，基础设施的环境效益巨大，例如中国投资建设的巴基斯坦最大的水电站项目尼鲁姆—杰卢姆，该项目电站机组全部发电后，年发电量约为51.5亿千瓦时，占巴基斯坦水电发电量的12%，能解决巴基斯坦全国15%人口的用电紧缺问题，减排效应明显[5]。

截至2018年10月底，中国投资的一带一路沿线国家清洁交通及清洁能源项目有51个，其中清洁交通类项目20个，清洁能源类项目31个（见表1所示）。项目遍布东南亚、南亚、西亚、中亚、欧洲、非洲等主要大陆。这些项目不仅可以满足当地居民的需求，提高整体生活水平，还可改善当地的气候条件。


三、进行“一带一路”气候投融资的主要机构

自“一带一路”倡议实施以来，中国的金融机构积极投身项目建设，为企业提供资金支持。据测算，“一带一路”地区基础设施投资缺口每年将超过6000亿美元[7]。如果在建设初期就考虑潜在气候风险，建设具有气候韧性的基础设施，那其产生的环境效益将巨大且可持续。参与“一带一路”建设的主要机构包括中资银行和中国倡议发起的国际金融机构。

（一）中资银行积极投入“一带一路”沿线气候投融资

1.国家开发银行

国家开发银行2017年完成“一带一路”重大国际规划22项，在沿线国家新增发放贷款176亿美元，融资支持沿线国家基础设施互联互通、产能和装备制造合作、金融合作和境外产业园区建设等。另外，国家开发银行实现人民币专项贷款授信承诺991亿元，发起设立中国-中东欧银联体，推动与上合银联体、中国-东盟银联体、金砖国家银行合作机制等多双边金融合作[8]。2017年国家开发银行成功发行首笔5亿美元和10亿欧元中国准主权国际绿色债券，债券募集资金用于支持“一带一路”建设相关清洁交通、可再生能源和水资源保护等绿色产业项目，改善沿线国家生态环境，增强沿线国家应对气候变化能力。此外，国家开发银行通过私募形式在香港发行3.5亿美元“一带一路”专项债，创新内地与香港市场互联互通支持“一带一路”建设融资新模式。牵头主承销马来亚银行10亿元“债券通”人民币熊猫债，专项用于支持境内外“一带一路”项目建设，是东盟国家首笔、中国债券市场首单“债券通”熊猫债[9]。

2.中国进出口银行

2016年，中国进出口银行投资巴基斯坦卡洛特水电站项目正式开工。该项目规划装机容量72万千瓦，总投资金额约16.5亿美元，预计2020年投入运营。项目建成后每年将为巴基斯坦提供约32亿千瓦时的清洁能源，将有效缓解巴基斯坦国内电力短缺问题。

2017年12月22日，中国进出口银行2017年第一期“债券通”绿色金融债券在上海发行，期限3年，金额20亿元人民币，发行利率4.68%。多家银行包括中国银行新加坡分行及香港、欧洲等多家海外投资机构积极参与发行认购，参与认购金额5.2亿元，最终配售金额2.6亿元。该绿色债券募集资金将投向“一带一路”沿线国家清洁能源和环境改善项目，经独立第三方评估机构测算，募集资金投放将在二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物减排方面获得良好的环境效益[10]。

3.中国银行

中国银行在“一带一路”沿线23个国家设有机构，是中资银行在“一带一路”沿线国家设立分支机构数量最多的。截止2017年末，中国银行共跟进“一带一路”重大项目逾500个。2015至2017年间，对“一带一路”沿线国家提供约1000亿美元的授信支持。协助匈牙利政府成功发行首支募集资金明确用于“一带一路”的主权熊猫债[11]。

4．中国工商银行

中国工商银行卢森堡分行发行首笔“一带一路”气候债券，发行额等值21.5亿美元，全球投资者超额认购。此债券分三笔发行，覆盖美元和欧元两个币种。债券募集资金将投向于可再生能源、低碳及低排放交通。截至2017年末，中国工商银行累计支持“一带一路”项目358个，合计承贷金额945亿美元，2017新增承贷项目123个，承贷金额339亿美元，在“一带一路”沿线20个国家和地区拥有129家分支机构[12]。

（二）中国倡议发起的金融机构承担“一带一路”沿线气候投融资重要角色

亚洲基础设施投资银行与丝路基金是“一带一路”建设主要资金来源。两者在投资方式上有所不同，亚投行着重于债权投资，主要通过发放贷款参与项目；而丝路基金运营模式偏向于股权直接融资，投资期限较长。两者还可以衍生出更多资金募集方式，为“一带一路”沿线国家募集更多项目资金[13]。同时，亚投行的资金来源主要是各国政府出资，是一种政府行为，而丝路基金则主要针对有资金且有投资意愿的主体，这意味着丝路基金可以吸收民间资本参与到“一带一路”建设中。

1．亚洲基础设施投资银行

亚洲基础设施投资银行（Asian Infrastructure Investment Bank，AIIB，简称亚投行）是首个由中国倡议设立的多边金融机构，重点支持基础设施建设。截至2018年12月，亚投行有87个成员国或候选成员国，其中已经认缴股本的区域内成员国44个，区域外成员国24个[14]。

亚投行是“一带一路”倡议建设的重要资金来源。截至2018年12月，亚投行官网列出的获批项目一共31个，涉及融资金额62.95亿美元，其中与气候相关的投资项目有19个，融资金额44.11亿美元，项目个数占总投资项目的60%以上，融资金额占总融资金额的70%以上。项目涉及可再生能源、绿色交通、城市废弃物处理、污水处理等领域[15]。

2018年亚投行在“一带一路”沿线国家新增8个投资项目。新增项目中除在印度的National Investment and Infrastructure Fund项目通过投资FoF吸引机构投资者的民间资本，从而减少印度基础设施部门的股权融资缺口外，其余7个项目均投资于气候减缓与适应项目，其中清洁能源类项目3个，水资源类项目2个，清洁交通类项目2个。

从投资项目所在国看，新增项目中有三个项目投向印度，项目总投资为6.95亿美元；两个项目投向土耳其，项目总投资为8亿美元；分别在埃及、印度尼西亚、孟加拉国有一个项目投资，投资额分别为3亿美元、2.5亿美元、0.6亿美元。

2.丝路基金

丝路基金2014年12月29日成立于北京，重点围绕"一带一路"建设推进与相关国家和地区的基础设施、资源开发、产能合作和金融合作等项目。丝路基金以股权投资模式为主，债权、基金、贷款等多种投融资方式相结合，为“一带一路”建设提供投融资服务。

丝路基金的资金规模为400亿美元和1000亿元人民币，其中外汇储备（通过梧桐树投资平台有限责任公司）、中国投资有限责任公司（通过赛里斯投资有限责任公司）、中国进出口银行、国家开发银行（通过国开金融有限责任公司）的出资比例分别为65%、15%、15%和5%[16]。

自2014年成立以来，丝路基金积极参与到“一带一路”沿线项目建设中，项目分布覆盖面广，类型多样，包括基础设施、资源开发、产能合作和金融合作等。目前丝路基金已在“一带一路”沿线跟踪并储备项目100多个,范围覆盖俄蒙中亚、东南亚、南亚、西亚北非、中东欧等重点区域和国家[17]。

从丝路基金的投资项目看，现有气候投资主要为清洁能源类项目，包括水电、天然气、清洁燃煤发电、光伏发电。在投资方式上，丝路基金倾向采用股权投资的方式参与项目。截止2018年3月底，丝路基金超过70%的投资额为股权投资。

而对一些资金体量大的项目，丝路基金在进行股份认购的同时也配套发放贷款，采用“股权+债权”投资的创新模式实现企业与丝路基金的双赢。一方面，股权投资降低项目的资产负债率，使项目更易获得资金支持。另一方面债权投资使得基金有相对保险和稳定的收益，降低了单独股权投资的风险。“股权+债权”的模式兼顾了投资的风险与收益，例如在巴基斯坦卡洛特水电站项目、俄罗斯亚马尔液化天然气一体化项目、迪拜哈翔清洁燃煤电站项目中，丝路基金均采取了“股权+债权”的投资模式。

丝路基金在项目建设过程中也注重对项目所在地环境的保护，将项目对当地生态系统和生物的负面影响降至最低，采用最先进和严格的生产技术标准，使项目满足当地碳排放标准，并在施工环节中采取相应保护措施。

四、对中国“一带一路”气候投融资的政策建议

（一）继续推进有利于应对气候变化的基础设施建设

“一带一路”沿线国家普遍存在基础设施建设落后和社会经济发展水平不高的问题。因此投资有利于应对气候变化的基础设施建设，不但能为这些国家经济发展提供基础，增添力量，解决其燃眉之需，而且也有利于沿线生态环境的保护。应加大对沿线基础设施项目建设的生态环保服务与支持，推广铁路、城市轨道交通、城乡公路运输等清洁交通和清洁能源、绿色建筑项目，在项目建设中推动水、大气、土壤、生物多样性等领域的环境保护，提升绿色低碳化建设水平。

（二）加大清洁能源方面投资

“一带一路”沿线各国蕴含体量巨大的可再生能源，包括风能、太阳能、水能、潮汐能等，开发空间巨大。比如中亚、西亚多国日照时间长，光照强度大，具有丰富的太阳能开发潜力，另外这些国家地域辽阔，风能充沛，十分有利于风能发电；而东南亚、南亚地区多国拥有大量瀑布、河流等水资源，地势差明显，利于开发水电。“一带一路”沿线可加大对清洁能源的投资，因地制宜地发挥沿线国家巨大的能源优势，在环境友好的同时，也可解决沿线国家能源供应不足的问题。

（三）推动投融资模式创新

现阶段中国在这些国家的投资项目普遍为清洁交通类基础设施建设和清洁能源类项目。这些项目的项目建设周期较长，投资回报周期也较长，如果采用传统的股权投资很难在短时间内获得投资收益。因此探索新的融资模式，在保证投资风险可控的前提下获得最大化长期和短期收益结合的投资组合，是吸引更多投资者投入“一带一路”建设的有效措施。比如丝路基金创新的“股权+债权”融资模式，在进行项目股份认购的同时也配套发放贷款，兼顾投资的风险与收益，长期收益和短期回报。

（四）构建“一带一路”气候投融资统计体系

现阶段中国对“一带一路”地区已经进行了许多气候投融资项目建设，这些项目既利于增强当地应对气候变化能力，又能解决当地能源短缺、交通运输系统不发达等民生问题，应该大力提倡。中国应构建“一带一路”气候投融资项目统计体系，对此类项目进行专项统计和管理，建设中国自己的气候投融资专项数据库，为气候变化国际谈判提供数据支撑，也利于更有针对性地进行“一带一路”气候投融资。另外，可对项目库中具有显著气候效应的项目进行宣传和推广，形成示范效应。

（五）加强气候合作平台建设

中国应推动气候合作平台建设，提供项目支撑服务。目前已有多个国际合作平台如上海合作组织、中非合作论坛、澜沧江—湄公河合作机制等，可充分发挥现有双边、多边环保国际合作机制，构建气候合作网络，方便各国分享气候治理经验。另外，应加快创新气候合作模式，建设政府、智库、企业、社会组织和公众参与的多元合作平台，发挥各方优势，完善国际气候治理体系。

附注：

[1] 丁俊发. “一带一路”须打通“五流”[J]. 中国储运, 2016(10):46-46.

[2] 杨振, 申恩威. “一带一路”战略下加快沿线国家绿色投资的探讨[J]. 对外经贸实务, 2016(9): 21-24.

[3] 王志芳. 中国建设“一带一路”面临的气候安全风险[J]. 国际政治研究, 2015, Vol.36(4): 56-72.

[4] 根据新华丝路网所列国家名单以及各大新闻网站报道国家名单汇总，碳排放数据来源：Global Carbon Atlas，http://www.globalcarbonatlas.org/en/CO2-emissions

[5] 详见：https://www.yidaiyilu.gov.cn/xwzx/hwxw/52755.htm

[6] 资料来源：中国一带一路网：https://www.yidaiyilu.gov.cn/info/iList.jsp?cat_id=10005，亚投行官网：https://www.aiib.org/en/index.html.

[7] 详见：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1597522887730681238&wfr=spider&for=pc

[8] 国家开发银行，《2017国家开发银行年度报告》

[9] 国家开发银行，《2017国家开发银行可持续发展报告》[10] 中国进出口银行，《进出口银行“债券通”绿色债上海成功发行，助力绿色“一带一路”全球互联建设》，http://www.eximbank.gov.cn/tm/Newlist/index_343_30615.html

[11] 中国银行，《中国银行2017年年度报告》

[12] 中国工商银行，《中国工商银行2017年年度报告》

[13] 详见：http://opinion.hexun.com/2017-05-20/189268794.html

[14] 详见：https://www.aiib.org/en/about-aiib/governance/members-of-bank/index.html

[15] 详见：https://www.aiib.org/en/projects/approved/index.html

[16] 详见：丝路基金官网，http://www.silkroadfund.com.cn/cnweb/19854/19858/index.html

[17] 详见：http://www.financialnews.com.cn/zgjrj/201704/t20170428_116703.html

作者：洪睿晨  中央财经大学绿色金融国际研究院助理研究员崔  莹   中央财经大学绿色金融国际研究院气候金融研究室及碳金融实验室负责人

洪睿晨，中央财经大学绿色金融研究院助理研究员，英国格拉斯哥大学会计与金融专业硕士，国际注册会计师公会（ACCA）学员。参与编写《2018中国气候融资报告》、《构建中国绿色金融体系:进展报告2018》等多份研究报告。研究领域为气候金融、碳金融、环境会计和碳会计。