2015年6月15日，中信证券股份有限公司、
北京京能源创
碳资产管理有限公司、北京环境交易所在“第六届地坛
论坛”正式签署了国内首笔
碳排放权场外掉期合约，交易量为1万吨。掉期合约交易双方以非标准化书面合同形式开始掉期交易，并委托北京环境交易所负责保证金监管与合约清算工作。
（1）含义
碳
排放权场外掉期交易是交易双方以碳排放权为标的物，以现金结算标的物固定价交易与浮动价交易差价的场外合约交易。交易双方在签署合约时以固定价格确定交易，并在合同中约定在未来某个时间以当时的
市场价格完成与固定价交易相对应的反向交易。最终结算时，交易双方只需对2次交易的价格间的差价进行现金结算。
（2）主要交易环节
碳场外掉期流程的下图所示。
① 固定价交易 A、B双方同意，A方于合约结算日（例如：合约生效后6个月）以双方约定的固定价格P固向乙方购买标的碳排放权。
② 浮动价交易 A、B双方同意，B方于合约结算日以P浮价格向A方购买标的碳排放权。P浮与标的碳排放权在交易所的现货市场交易价格相挂钩，例如P浮等于合约结算日之前20个交易日北京碳排放配额的公开交易平均价。
③ 差价结算 合约结算日，交易所根据P固和P浮之间的差价对交易结果进行结算。若P固＜P浮，则A为盈利方，B为亏损方，B向A支付资金=（P浮-P固）×标的碳排放权；若P固＞P浮，则A为亏损方，B为盈利方，A向B支付资金= （P固-P浮）×标的碳排放权。
④ 保证金监管 交易所根据掉期合约的约定，向A、B双方收取初始保证金，并在合约期内根据现货市场价格的变化情况定期对保证金进行清算。交易所可根据清算结果，要求浮动亏损方补充维持保证金；若未按期补足，交易所有权进行强制平仓。
（3）场外掉期交易的作用
碳排放权场外掉期交易为
碳市场交易参与人提供了一个在场外对冲价格风险、开展套期保值的手段，同时也可以为企业管理碳资产间接创造流动性。
