1、废除75%的存贷比监管指标，是因为这个功能和存款准备金率的功能有一些类似，如果不废除存贷比，那么存款准备金率的下调就没多大意义，比如存款准备金率从18%下调到17%，100元存款，理论上最多83元可以去放贷，但是因为75%的存贷比存在，只能用75元去放贷，不管存款准备金率下调到多少，最终发现做多只能用75元去放贷，于是乎，上面一恼怒，干脆直接废了存贷比。

2、虽然存贷比的废除理论上能释放约7万亿的信贷空间，但是实际上这有一个过程，甚至是漫长的过程，而且商业银行一下也找不到这么多的优质贷款需求方。

3、存贷比的废除释放的信贷空间，不属于基础货币的投放，只是普通商业贷款衍生的货币。

4、真正的大事是央行扩大信贷资产质押再贷款，这实际上是中国的QE，实际上就是央行投放基础货币，这才是最要命的。

5、基础货币的投放在任何一个国家都是非常严重的事情，必须法律严格监管，否则很容易走上滥印钞票之路。

6、基础货币的投放，相当于是央行对人民举债，实际上是向民众征收铸币税。次贷危机发生后，奥巴马当年为了实施QE，几乎在国会下跪求情，才得以通过，大家可以去看看当年奥巴马单膝下跪的照片。可见对于央行印钞，是多么的慎重，阻力多么大。

7、中国采取了央行曲线进行QE的道路，就是商业银行先购买地方政府债，然后拿这些地方政府债去央行质押，获得央行的再贷款。实际上就是变相央行印钞QE，然后去购买地方政府债，只不过中间借了商业银行进行过桥。

8、央行这一举动是变相QE，是印钞投放基础货币，是违背了法律的，这个本来必须要人大通过的，但是通过这样变相QE，就规避了人大的审核。如果上面都这样变相投机，那下面更会不择手段投机了，可见中国的法制精神是多么的薄弱，法律可以随意的践踏和规避，用形式上的合法掩盖本质上的违法，法治之路在中国任重道远。

9、中国式QE一来，人民币贬值的压力又大大增加了。

废除存贷比，这是意料之中的，不用太惊奇，从此商业银行的流动性风险肯定大大增加了，虽然理论上释放约7万亿的信贷规模，但是不属于投放基础货币。

最大的事实际上就是央行变相QE，购买地方政府债，实际上这是一次拯救地方政府债务危机的行动，由于地方政府债务规模巨大，因此这场投放基础货币的大规模印钞，将会产生严重的后果，人民币贬值的压力加大。

中国的人民币跨境支付系统上线，这是有意义的大事，需要表扬和肯定，但是变相印钞QE，这不是好事，需要批评。这就是独立的分析，既不是美分党，也不是五毛党，该赞扬的要赞扬，该批评的要批评，这就是中国最需要的独立、理性的精神！

忘掉降息吧，央行已放出惊天大招！

一

市场普遍预测，10月份会有一次降准，而四季度会有一次降息。从这个周末开始，很多人就开始眼巴巴看着央行，希望“这位亲妈”再给点利好。

央行不负众望，昨天果然祭出大招，但在信贷资产质押再贷款试点这一金融创新的旗号下，绕了一个圈子，变相开闸大放水了。

先让我们看看央行官方网站是怎么说的吧：

为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持实体经济力度的精神，按照2015年人民银行工作会议要求，人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。

信贷资产质押再贷款试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将评级结果符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。

老实说，央行这条消息，文字晦涩，表述暧昧，内容难懂。你看懂了没有？看不懂就对了！因为人家央行本来就不想让你看懂的！新一届政府施政以来，一直强调不搞强刺激，通过改革推动中国经济转型。事实上也一直坚持得不错。可是现在中国经济实在不太好了，三季度GDP数据即将公布，大概率会跌破7%，四季度更不知道怎么样，不放水，楼市、股市和实体经济，很有可能面临灭顶之灾了。

开闸放水毕竟不是什么好事，用新一轮货币大放水来延缓“房地产+地方债+企业破产”危机，实在也是不得以而为之的“托底”之举。经济下行是急性病，放水带来的后果是慢性病。世上岂有两全事？先救急吧，以后的事，再从长计议。

二

虽然央妈羞答答的政策静悄悄地出。但其背后的意义，的确是“石破惊天”！这类似一个超级武器，祭出这一武器，就像抗日胜利70周年大阅兵里亮出东风导弹家族一样令人震撼！

怎么理解这个信贷资产质押再贷款呢？

“信贷资产质押再贷款”，就是银行把相对比较优质的贷款资产，质押（或者抵押，这两个词汇含义不同，但央行通稿里显然在混用）给央行，从央行那里获得利息相对低廉的“再贷款”。这等于盘活了银行的资产，增加了全社会的“资金总量”。可以看出，央行可以通过这种再贷款，将自己对贷款的偏好传递给商业银行；也可以把自己对市场利率的影响，通过再贷款利率传递给市场。从货币政策角度观察，这种“再贷款”无疑增加了基础货币，可以通过货币乘数放大，形成更高的广义货币（M2），其效果等同于降准。如果再贷款利率比较低，又带来接近于降息的效果。

如果上面的东西听起来还是太晦涩，那么，一位名叫“菜场经济学家”微博主的解释更浅显一些：“央行信贷质押，类似于美国q3的一种操作方法。很简单，商业银行贷款后，把借条给央行，央行闭着眼收购这些借条，商业银行手里就会有无穷无尽现金。当然，央行可以设立个内部指标，控制放水节奏。”

如果您还是听不懂，我只好进一步这么说了：“亲，央行又要开始大规模印钱啦！中国式量化宽松来了！”

三

推广信贷资产质押再贷款，相当于是央行对人民举债，其实质上是真正的投放基础货币！

中国采取了央行曲线进行QE的道路，就是商业银行先购买地方政府债，然后拿这些地方政府债去央行质押，获得央行的再贷款。实际上就是变相央行印钞QE，然后去购买地方政府债，只不过中间借了商业银行进行过桥。

中国如果搞量宽，当量会非常大。中国光需要置换的地方政府债务就在十万亿以上，还有银行系统和影子银行的房地产相关债务也有数十万亿，由此推算，一旦中国搞量化宽松，规模至少在10万亿以上。这规模，够牛的。

所以说，这则公告具有超级风向标的意义，意味着中国版量化宽松的启动集结号。如果说降息降准是杀猪刀，那么量化宽松就是倚天屠龙剑。

四

短期看，“信贷资产质押再贷款”对股市楼市还构不成大的影响。但央行这条放水的渠道不是搞着玩的，将来力度一定会加大，更大的反应将逐渐显现。

毋庸讳言的是，央行10月10日公布的这个消息，对股市、楼市是大利好。内参君早就呼吁，10月的反弹，散户们一定要好好把握，被套的借此逃出生天，没被套的，可以火中取栗一下。

随着央行放水政策出台，市场是不会缺钱了，A股“爱在深秋”的中线反弹，真要来了！

10月，反弹集结号已经吹响！

祝大家好运！